SK아이이테크놀로지

SK아이이테크놀로지 하반기 북미 진출 계획 구체화 기대
2023-06-12NH투자/ 주민우 투자의견 BUY
목표주가110,000

SK아이이테크놀로지 실적 전망

SK아이이테크놀로지 리포트 내용 요약
투자의견 Buy 유지하고, 목표주가 11만원으로 상향.

폴란드 공장 중심으로 진행 중인 라인당 생산성 향상분을 반영해 출하량을 소폭 상향시킨 결과. 폴란드 1, 2 공장은 라인당 8,400만㎡ 생산이 가능하나 라인 효율화를 통해 약 1.1~1.2억㎡ 까지 향상되고, 3, 4공장은 라인당 1.1억㎡로 설계됐으나 라인 효율화를 통해 1.4억㎡까지 생산성 향상 예상.

2026년 이후로 예상되는 북미 신규 라인은 라인 당 2.0억㎡까지 생산성 향상될 전망

캡티브 고객(SK On) 수율 및 가동률 회복에 따라 하반기 출하량은 5.4억㎡로 상반기 3.5억㎡ 대비 개선 예상. 고정비 비중이 높은 산업임을 감안 시 1Q23 분리막 흑자전환에 이어 매분기 수익성 개선도 예상됨. 분리막 수익성은 1Q23 1.3%, 2Q23 3.1%, 3Q23 6.0%, 4Q23 11.0%로 추정

신규 고객 확보를 사업 최우선 과제로 삼고 북미 OEM, 국내 배터리 업체 등 복 수의 고객사들과 신규 공급 계약을 논의 중. IRA Section 30D 규정에 따라 분리 막이 배터리 부품으로 분류되면서 늦어도 2028년부터 분리막 북미 현지화가 요 구되고 있어 동사에게는 우호적인 상황.

이러한 배경에서 2028년까지 다수의 신 규 고객들을 순조롭게 확보할 것으로 기대. 구체적인 북미 진출 계획은 하반기 확인 가능할 것으로 예상. 2024년 확정 Capa 27억㎡는 2027년 최소 40억㎡ 이상으로 확대 전망