대우건설 이익 다변화 성공으로 나홀로 성장

2023-07-11 교보증권 / 백광제
투자의견 BUY, 목표주가 6,000원 유지

대우건설 리포트 내용 요약

대우건설에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 6,000원 유지 한다.

2Q23 양호한 실적 기대 및 연간 실적 추정치 상향에 따른 목표주가 상향 요인 불구, 최근 건설업종 주가 조정에 따른 목표주가 괴리율 확대를 감안 목표주가 유지 함.

최근 주가는 수도권 분양시장 호조 불구, 원 자재가 등 원가 부담 지속, 동종업계 사고 등에 따른 건설업종 전반의 주가 조정 영향으로 지속 부진 했다.

하지만 대우건설은 토목•플랜트 수익 정상화 등 이익 다변화 성공으로 주택사업을 영위하는 대형 건설업체 中 유일하게 연간 역대 최대 실적 경신이 기대 된다.

2Q23 실적은 전부문 매출액 증가에 힘입어 시장 기대치 크게 상회 기대

① 1Q23 기준 역대 최고 수준 의 누적 수주잔고(45.9조원)

② 나이지리아•베트남•이라크 등 수익성 높은 해외 수주의 본격적인 이익 기여 시작

③ 확실한 실적 턴어라운드로 더 나아진 재무구조가 기대되는 바, 최근 주가 하락을 매수 기회로 활용할 필요가 있다. 때문에 대형 건설사 ‘TopPick’ 추천 한다.

2Q23 매출액 2.9조원(YoY +17.6%), 영업이익 2,092억원(YoY +141.9%) 예상

전 부문 매출액 증가 및 마진 개선에 힘입어 영업이익 대폭 개선 전망 이다.

① 주택/건축(YoY +49.9%)은 진행 현장 증가에 따른 매출액(YoY +8.5%) 개선 및 전년 원가 반영 요인(원자재가, 인건비 등) 안정화로 이익 급증 했다.

② 토목(YoY +21.3%)은 이라크 등 수익성 높은 수의계약 매출 기여 증가에 힘입어 이익 개선 중 이다.

③ 플랜트(YoY +92.3%) 역시 나이지리아 NLNG7 등 수익성 높은 사업 공사 진행률 증가에 따른 매출액(YoY +42.5%) 급증에 힘입어 이익 크게 개선. 영업이익 시장 기대치(1,646억원) 대폭 상회 전망 이다.

‘23년 매출액 11.3조원(YoY +8.7%), 영업이익 7,641억원(YoY +0.5%), 전년 이후 주택 시장 부진에 따른 마진율(YoY 0.6%p) 둔화 불구, 전부문 매출액 성장에 힘입어 주택 (YoY +4.2%)•토목(YoY +19.2%)•플랜트(YoY +49.2%) 등 별도 전부문 이익 개선 전한다.

연간 최대 실적 경신 가능성 높아지고 있다.