서울반도체(046890), 자동차용 LED 성장과 증권사별 투자의견 총정리 [기업분석]

서울반도체(046890), 자동차용 LED 성장과 증권사별 투자의견 총정리 [기업분석]

증권사별 목표주가 및 투자의견

하나증권 (2024.11.11)

• 목표주가: 14,000원
• 투자의견: BUY (유지)
• 상승여력: 60.0%
• 핵심관점: 비수기에도 견조한 자동차향 매출로 실적 개선세 지속

대신증권 (2024.11.11)

• 목표주가: 10,000원
• 투자의견: Marketperform
• 상승여력: 14.9%
• 핵심관점: 3Q 개선, 4Q 부진 전망, 마이크로 LED 등 신사업 가시화 중요

2024년 분기별 실적 전망 (단위: 억원)

1분기

• 매출액: 2,416
• 영업이익: -37
• 영업이익률: -1.5%

2분기

• 매출액: 2,824
• 영업이익: 40
• 영업이익률: 1.4%

3분기 (실적)

• 매출액: 3,008
• 영업이익: 39
• 영업이익률: 1.3%

4분기 (전망)

• 매출액: 2,744
• 영업이익: 5
• 영업이익률: 0.2%

사업부문별 매출 구조 분석

IT 부문 (매출비중 42.6%)

• TV, PC, 모바일 등
• 2024년 전망: 4,683억원
• 성장률: -3.5% YoY

자동차 부문 (매출비중 27.8%)

• LED 헤드램프, 내부조명
• 2024년 전망: 3,060억원
• 성장률: +21.1% YoY

일반조명 부문 (매출비중 24.8%)

• 2024년 전망: 2,724억원
• 성장률: +10.9% YoY

중장기 실적 전망

2024년 (전망)

• 매출액: 1조 992억원 (+6.3% YoY)
• 영업이익: 47억원 (흑자전환)
• 순이익: 27억원

2025년 (전망)

• 매출액: 1조 1,838억원 (+7.7% YoY)
• 영업이익: 393억원 (+736.2% YoY)
• 순이익: 270억원

투자포인트: 구조적 변화와 성장

1. 매출 구조 개선

• IT 의존도 감소: 40% → 39%
• 자동차 비중 확대: 30% → 34%
• 수익성 개선 기대

2. 기술 경쟁력

• Wicop 채택 모델 100개 이상
• Sun Like 제품 경쟁력 강화
• 특허 포트폴리오 확대

3. 생산 효율화

• 베트남 생산기지 가동률 상승
• 원가 경쟁력 강화
• 수율 개선

핵심 투자 리스크

1. IT 경기 침체
   • 스마트폰, TV 등 수요 부진
   • 매출 감소 우려
2. 경쟁 심화
   • LED 업계 경쟁 강화
   • 마진 압박 가능성
3. 환율 변동
   • 수출 비중 높음
   • 환리스크 존재

투자자 시사점

1. 실적 회복 국면 진입
   • 흑자전환 달성
   • 수익성 개선 추세
2. 구조적 성장 기회
   • 자동차 LED 시장 확대
   • 기술 경쟁력 기반 점유율 확대
3. 밸류에이션 매력도
   • PBR 0.72배 수준
   • 실적 개선 시 재평가 기대

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