카카오페이 2Q23 Preview : 아직은 시간이 더 필요해

2023-07-14 한국투자증권 / 정호윤, 김예림
투자의견 NEUTRAL

카카오페이 리포트 내용 요약

카카오페이  2분기 매출액과 영업손실은 각각 1,631억원(+21.6% YoY, +15.3% QoQ)과 48억원(적자지속)으로 컨센서스를 상회할 전망이다(컨센서스 영업손실 78억원).

결제사업부 매출액은 1,134억원(+20.9% YoY, +8.3% QoQ)을 기록할 것으로 예상된다.

2분기 카카오페이 거래액은 약 34.4조원(+18.3% YoY, +5.9% QoQ)으로 전망하며 결제 관련 거래액 또한 온/오프라인 양쪽에서 견조한 성장을 이어갈 것이다.

금융사업부 매출액은 420억원(+25.6% YoY, +36.3% QoQ)으로 대출 관련 매출이 회복되고 카카오페이증권의 리테일 관련 매출 또한 증가할 전망이다.

2023년 카카오페이는 거래액 성장률 15~20%, 매출 성장률 20~30%를 가이던스로 제시하고 있다.

카카오의 커머스 사업부 개편, 외부 가맹점에서의 거래액 성장 등으로 결제관련 거래액은 전체 거래액 성장률을 여전히 상회하고 있는 것으로 파악 된다.

또한 2023년부터는 결제의 오프라인 확장과 해외결제, 알리페이, 페이페이 등 해외 결제사업자들과의 업무 협력을 통해 해외 관광객들의 카카오페이 이용률 또한 높여나갈 예정이다.

금융서비스는 대출 상품군을 전세, 모기지, 자동차 등으로 확장하고 올해부터는 카카오페이증권의 해외주식 M/S를 확대하며 리테일 수수료 매출 규모를 키워나갈 것이다.

외형 성장이 꾸준히 이어지고 있으나 글로벌 핀테크 기업들 대비 높은 밸류에이션은 여전히 부담이다.

또 다른 중요한 투자포인트인 수익성 개선은 결제사업에서 충전형 비중이 높아지는 영향과 카카오페이증권의 적자폭 축소로 2024년부터 서서히 시작될 전망이다.

수익성 개선을 확인하며 서서히 매수해도 늦지 않다.