하이트진로 2Q23 Preview : 마케팅 비용 집중

2023-07-18 현대차증권/ 하희지
투자의견 BUY
목표주가 27,000원 하향, 변경이전30,000

하이트진로 리포트 내용 요약

2Q23, 시장 컨센서스를 하회하는 실적 기록할 것으로 전망

2~3분기 맥주 성수기 진입에 따라 M/S 확보 위한 경쟁 심화되는 구간 및 주정 가격 인상 등 소 주 원재료 부담 상승으로 연간 실적 감익 불가피

다만, 향후 주가 반등의 모멘텀은 실적 보다는 켈리 판매량 및 M/S 확대에 연동될 것으로 전망

투자의견 BUY, 목표주가 27,000원으로 하향 조정

하이트진로 2Q23 연결 기준 매출액은 6,615억원억원(+2.1%yoy), 영업이익은 143억원( 77.1%yoy, OPM 2.2%) 수준으로 시장 컨센서스를 하회하는 실적 기록할 것으로 전망

이는 맥 주 마케팅 비용 집중 및 소주 원재료 부담 상승에 기인

맥주: 켈리 판매 호조세로 맥주 판매량은 +10%yoy를 상회할 것으로 전망

현재 레귤러 맥주에서 켈리가 차지하는 비중은 20% 수준으로 추정되며, 빠른 속도로 판매량이 증가하고 있다.

다만, 성수기 시즌 진입에 따라 맥주 경쟁이 심화되며 예상보다 맥주 마케팅 비용 지출이 2~3분 기 집중되고 있어, 1분기에 이어 2분기 영업이익 적자 전환을 전망하며 연간 실적에 있어서도 눈 높이 하향 조정이 필요할 것으로 판단

소주: 소주 판매량은 지난 해 화물연대 파업으로 인한 가수요 기저가 높았던 것을 감안하였을 때 5%yoy 수준의 판매량 감소를 전망한다.

영업실적 또한 주정, 제병 등 원가 인상 요인으로 인해 감소하였을 것으로 전망