한국콜마(161890) 실적 분석 및 2025년 전망: 글로벌 확장의 기로에 서다

한국콜마(161890) 실적 분석 및 2025년 전망: 글로벌 확장의 기로에 서다

목차

1. 3분기 실적 하이라이트
2. 국내외 사업부 성과 분석
3. 2025년 전망과 투자 포인트
4. 리스크 요인
5. 용어 해설

1. 3분기 실적 하이라이트

핵심 실적

• 매출액: 6,265억원 (+21% YoY)
• 영업이익: 545억원 (+76% YoY)
• 영업이익률: 8.7%

시장 기대치 대비

• 영업이익 시장 기대치 576억원을 소폭 하회
• 국내 사업이 실적 견인차 역할

2. 국내외 사업부 성과 분석

국내 사업부 (별도 기준)

📈 실적

• 매출액: 2,736억원 (+47% YoY)
• 영업이익: 373억원 (+185% YoY)
• 영업이익률: 13.6%

🔍 성과 요인

• MZ세대 타겟 브랜드 강화
• 온라인 채널 확대
• 생산능력 확충 투자 효과

해외 사업부 현황

미국 법인

• 매출액: 175억원
• 영업적자: 34억원
• 2공장 가동률 저조로 수익성 개선 지연

중국 법인

• 매출액: 366억원
• 영업이익: 10억원
• 가동률: 40%
• 현지 시장 둔화 영향

캐나다 법인

• 매출액: 92억원
• 영업적자: 18억원
• 주요 고객사 이탈로 실적 부진

3. 2025년 전망과 투자 포인트

사업부별 2025년 전망

사업부	매출액 전망	영업이익률 전망	주요 과제
국내	1조 1,300억원	13%	CAPEX 통한 생산능력 확대
미국	740억원	-9%	가동률 개선, 고정비 관리
중국	1,580억원	6.3%	신규 고객 확보
캐나다	340억원	-21%	수익성 개선

투자 포인트

1. 생산능력 확대
   • 연말까지 CAPA 1억개 증설 계획
   • 세종공장 연간 4.3억개 생산 목표
2. 수익성 개선 전략
   • 고정비 절감
   • 기술융합센터 효율화
   • 글로벌 CCO 전략 강화
3. CAPEX 계획
   • 2024년: 652억원
   • 2025년: 유사 수준 유지 예상

4. 리스크 요인

1. 해외사업 부진
   • 미국/캐나다 적자 지속
   • 중국 시장 둔화
2. 원자재 가격 변동성
   • 수익성에 직접적 영향
3. 경쟁 심화
   • 국내외 경쟁사들의 공격적 투자

5. 용어 해설

• CAPEX: Capital Expenditure(자본적 지출), 미래 수익창출을 위한 설비투자
• CAPA: Capacity(생산능력), 공장에서 생산할 수 있는 최대 생산량
• CCO: Contract Cosmetics Organization(화장품 위탁생산)
• 가동률: 전체 생산능력 대비 실제 생산량의 비율
• YoY: Year on Year(전년 동기 대비 증감률)

투자의견: BUY (목표주가 90,000원)