한솔제지: 안정적 포트폴리오로 실적 개선 기대되는 국내 최대 제지기업

한솔제지: 안정적 포트폴리오로 실적 개선 기대되는 국내 최대 제지기업

한솔제지(213500)는 국내 최대 규모의 제지기업으로, 다양한 제품 포트폴리오를 바탕으로 안정적인 성장을 이어가고 있습니다. 인쇄용지, 산업용지(백판지), 특수지(감열지 및 라벨지) 등 다양한 제품군을 생산하며, 특히 산업용지와 특수용지 부문에서 국내 선도기업으로서의 위치를 공고히 하고 있습니다.

1. 사업 부문별 현황 및 전망

인쇄용지:

• 연간 50만톤 생산, 50% 국내 판매, 50% 수출
• 2024년 각국의 선거 등으로 수요 견조 예상, 제품가격 인상 가능성 높음
• 주요 경쟁사: 무림P&P, 무림페이퍼, 한국제지

산업용지(백판지):

• 국내 연간 생산량의 약 50% 생산, 53% 국내 판매
• 과거 최고 영업이익 기여 부문이었으나, 최근 경쟁 심화로 수익성 하락
• 현재 경쟁 완화 추세로 전환 중
• 주요 경쟁사: 깨끗한나라, 한창

특수지(감열지 및 감열라벨지):

• 국내 유일 생산 기업
• 네덜란드 Schades사, 유럽 Telrol사 인수로 글로벌 시장 진출
• 신용카드 사용 증가, 택배 및 물류창고 증가 등 소비 관련 수요 증가 예상

2. 2024년 실적 전망

• 매출액: 2조 2,070억원 (+0.6% YoY)
• 영업이익: 1,030억원 (+117.2% YoY)
• 순이익: 680억원 (+3,739.1% YoY)

이러한 실적 개선 전망은 각 사업 부문의 안정적인 성장과 함께, 특히 인쇄용지 부문에서의 이벤트 수요 증가, 산업용지 부문의 경쟁 완화 등이 주요 요인으로 작용할 것으로 보입니다.

3. 투자 포인트

• 안정적인 제품 포트폴리오: 다양한 제품군을 통해 시장 변화에 탄력적 대응 가능
• 국내 최대 규모의 생산능력: 규모의 경제를 통한 원가 경쟁력 확보
• 특수지 부문 독점적 지위: 국내 유일 생산기업으로서의 이점
• 글로벌 시장 진출: 유럽 기업 인수를 통한 해외 시장 확대

4. 리스크 요인

• 펄프 가격 및 운송비 변동에 따른 수익성 영향
• 경쟁사의 생산능력 증설로 인한 시장 점유율 하락 가능성
• 디지털화에 따른 인쇄용지 수요 감소 가능성

5. 투자의견 및 목표주가

• 투자의견: 매수
• 목표주가: 15,000원 (현재가 11,350원 대비 32.2% 상승 여력)

한솔제지는 안정적인 사업 구조와 시장 지배력을 바탕으로 2024년 큰 폭의 실적 개선이 기대되는 기업입니다. 다만 원자재 가격 변동성과 시장 경쟁 구도 변화에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 보입니다. 장기적인 관점에서 제지 산업의 변화에 대응하는 한솔제지의 전략도 주목할 필요가 있겠습니다.