현대오토에버 성장의 큰 파도가 이제 시작된다.

성장의 큰 파도가 이제 시작된다
2023-07-10 현대차증권 / 김현용
투자의견 BUY
목표주가 175,000원 상향, 변경이전 160,000원

현대오토에버 실적전망

현대오토에버 리포트 내용 요약

현대오토에버 2분기 매출액은 7,410억원(YoY +17.6%), 영업이익 365억원(YoY +27.2%)으로 컨센서스를 충족하는 양호한 실적을 시현할 전망 이다.

외형 고성장은 SI와 ITO가 각각 13~14%씩 견조한 성 장세를 유지하는 가운데, 차량SW 매출이 전년동기대비 32%로 고성장하는 점에 기인 한다.

차량SW 부문은 내비게이션의 구조적인 호황(고가 차종 판매량 증가에 따른 ASP 상승 및 유럽/미국을 중 심으로 내비게이션 탑재율의 증가 영향)에 힘입어 역기저에도 30%대 성장률을 이어갈 것이 유력하다는 판단 이다.

자율주행 레벨3 솔루션이 하반기 출시되는 EV9 GT라인부터 탑재되며, 이후 G90 MY24에도 적 용이 예정되어 있어 상용화가 개시될 전망 이다.

이에 따라 모빌진 매출도 상승 탄력을 받을 것으로 예상하는데, 올해는 약 1,000억원 매출에 BEP 손익에 도달하며 내년부터 이익 기여도가 본격적 으로 늘어날 전망 이다.

중장기 사업계획에 따르면 향후 4년(23~27년) 동안 매출액 증가는 2조원으로 이 가운데 내비게 이션/정밀지도가 4~5천억원, 스마트팩토리가 4천억원 이상, 클라우드가 3천억원 가량 동기간 매 출이 증가할 것으로 기대 된다.

전언한 3개 부문이 전사 매출 증가의 60%를 담당할 것으로 예상되며, 각각 자율주행, EV, 커넥티드카를 전방 시장으로 하고있는 만큼 폭발적인 성장세가 기대되는 분야 이다.

현대오토에버의 투자의견을 매수로 유지하고, 목표주가는 175,000원으로 기존 대비 9.4% 상향 조정 한다.

목표주가 상향은 중장기 사업계획을 반영함에 따라 2024년 실적 추정치를 동일폭 상향한 점에 기인 한다.

핵심 투자포인트는 중장기 매출 CAGR가 13.6%(회사의 23~27년 매출액 가이던스 기준)로 높은 상황에서 믹스 개선에 따른 마진 개선까지 동반하여 동기간 영업이익 CAGR는 23.8%로 성장주에 해당하는 점이다.