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안녕하세요, 엔트홍입니다. 오늘은 국내 대표 미디어 기업 CJ ENM(035760)에 대해 자세히 살펴보려고 합니다. 최근 주가가 주춤한 모습을 보이고 있지만, 실적 회복과 함께 OTT 사업의 성장세가 두드러지고 있어 주목할 만한 투자 대상으로 보입니다. 함께 자세히 알아볼까요?
1. CJ ENM, 3분기 실적 개선 기대감 UP!
- 3분기 연결 기준 매출액 1조 2,110억원 (+9.0% YoY), 영업이익 466억원 (+529.6% YoY) 예상
- 티빙과 피프스 시즌의 견조한 실적 개선으로 전사 YoY 실적 회복세 지속
- 다만, 오리지널 콘텐츠 제작 비용 및 신인 아티스트 IP 런칭 비용 등으로 영업이익은 시장 기대치 다소 하회 전망
2. 티빙, K-콘텐츠의 힘으로 성장 가속화
- 티빙 오리지널 '우씨왕후'와 KBO 중계 호실적으로 MAU 상승 트렌드 유지 (3Q24 약 800만명 근접)
- 4분기부터 티빙의 흑자 전환 가능성 높아짐
- 내년 연간 OPM 하이 싱글 수준 달성 기대
3. 영화/드라마 부문, 흑자 전환 임박
- 피프스시즌 딜리버리 작품 수 3분기 10작품으로 큰 폭 증가
- 영화 '베테랑2' 흥행에 따른 실적 개선 기대
- 4분기부터 흑자 전환 가능성 높아짐
4. 음악 부문, 글로벌 팬덤 확대로 성장 지속
- 글로벌 K-POP 라이트 팬덤 확대 기조에 따른 오프라인 월드 투어 실적 레버리지 효과 기대
- 신인 아티스트 IP 런칭 비용으로 단기 수익성 하락 불가피하나, 중장기 성장동력 확보
5. 커머스 부문, 안정적 성장세 유지
- 3분기 매출액 3,232억원 (+7.6% YoY), 영업이익 241억원 (+241.6% YoY) 예상
- 계절적 비수기 영향으로 QoQ 실적 둔화 불가피하나, 제품 포트폴리오 다각화에 따른 YoY 실적 개선 지속 전망
투자의견 및 목표주가
유안타증권은 CJ ENM에 대한 투자의견은 '매수(BUY)'이며, 목표주가는 110,000원입니다. 현재 주가(69,500원) 대비 58%의 상승 여력이 있다고 판단됩니다.
* 증권사 별 목표 주가
| 증권사 | 발행일자 | 목표주가 |
| 하나증권 | 2024-08-09 | 100,000 |
| DB금융투자 | 2024-08-09 | 107,000 |
| 대신증권 | 2024-08-09 | 110,000 |
| 메리츠증권 | 2024-08-09 | 105,000 |
| 삼성증권 | 2024-08-09 | 103,000 |
| 한국투자증권 | 2024-08-09 | 110,000 |
| NH투자증권 | 2024-08-09 | 110,000 |
| 흥국증권 | 2024-08-09 | 100,000 |
| 현대차증권 | 2024-08-09 | 110,000 |
| KB증권 | 2024-08-08 | 111,000 |
| 부국증권 | 2024-07-22 | 100,000 |
| DS투자증권 | 2024-07-22 | 110,000 |
| 키움증권 | 2024-07-19 | 105,000 |
| 유진투자증권 | 2024-06-13 | 110,000 |
| 신한투자증권 | 2024-02-08 | 105,000 |
| 교보증권 | 2024-02-08 | 115,000 |
| 한화투자증권 | 2024-02-08 | 100,000 |
결론 및 전망
CJ ENM은 티빙과 피프스시즌의 흑자 전환, OTT 광고 시장 확대, 글로벌 K-POP 팬덤 확대 등으로 인해 향후 실적 개선이 지속될 것으로 전망됩니다. 특히, 티빙의 성장세와 함께 영화/드라마 부문의 흑자 전환이 임박한 점은 매우 긍정적입니다. 다만, 단기적으로는 신규 콘텐츠 제작 비용과 신인 아티스트 육성 비용 등으로 인해 수익성 부담이 있을 수 있으나, 이는 중장기 성장을 위한 투자로 볼 수 있습니다. 엔터테인먼트와 미디어 산업의 성장 잠재력을 고려할 때, CJ ENM은 매력적인 투자 대상이라고 생각합니다.
주요 용어 정리
- MAU (Monthly Active Users): 월간 활성 사용자 수
- OPM (Operating Profit Margin): 영업이익률
- YoY (Year on Year): 전년 동기 대비
- QoQ (Quarter on Quarter): 전 분기 대비
- IP (Intellectual Property): 지적 재산권
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