GKL 느리지만 회복 중

2023-07-18 NH투자 / 이화정 GKL
투자의견 BUY
목표주가 17,500원 하향, 변경이전 22,000원

GKL 리포트 내용 요약

GLK의 목표주가를 17,500원(기존 22,000원)으로 20% 하향 조정한다.

기대 했던 것 보다 더딘 매출 회복세 고려한 실적 추정치 하향과 느린 지표 회복세를 고려 Target PER을 18 배(기존 20배)로 10% 하향했기 때문 이다.

중국 리오프닝 및 영업장 이전 효과에도 불구 하고 중국VIP 드롭액 및 방문객 수 회복이 경쟁사 대비  더딘 상황이다.

다만 GLK의 투자의견은 Buy로 상향 한다.

목표주가를 하향에도 불구하고, 최근 가파른 주가 하락이 어진 탓에 충분한 업사이드가 가능해 졌기 때문이다.

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최근 주가 하락은 높았던 중국 리오프닝 효과에 대한 기대감에 반한 느린 회복 속도 따른 실망감이 컸던 것으로 판단 한다.

참고로 중국 공동부유 기조를 고려할 때, 중국 VIP 지표는 시장이 기대한 수준으로 속도감 있게 회복하기 어려울 것이나, 회복 방향성만은 확실할 것. 긴 호흡으로 접근이 유효 하다.

2분기 연결 매출 950억원(+98% yoy) 및 영업이익 143억원(흑자전환 yoy)으로

기존 추정치 및 시장 컨센서스를 하회 할 것으로 전망한다.

중국 항공노선 증편 효과로 외형 성장 두드러질 것이라 기대했으나, 비교적 더딘 중국 VIP 지표 회복으로 매 출액이 직전 분기 대비 역성장했기 때문 이다.

* GKL 홀드율 : 평년 수준인 12% 기록 전망