LED 시장 변화의 핵심 수혜주 일진디스플레이

▶️ LED 시장 변화 속에서 주목해야할 업체

일신디스플에이는 LED칩의 원재료인 사파이어웨이퍼, IT기기용 TSP(Touch Screen Panel) 생산업체 이다.

과거 중국산 저가제품으로 인한 사파이어 웨이퍼 경쟁 심화와 Y-OCTA 적용으로 인한 TSP 수요 감소 등으로 실적 악화 되었다. 하지만 내년부터 두 사업부문 모두 큰 폭의 성장이 가능하다 판단된다.

특히 LED 시장의 지각변동이 예상되는 바, 사파이어 웨이퍼의 중장기 성장성에 주목할 필요가 있으며, 현 주가는 내년 실적 기준 P/E 11.0X에서 거래중에 있다.

미니 LED → QNED → 마이크로 LED로의 LED 시장 대변화 속 핵심 수혜주로서 중장기 성장성을 감안한 리레이팅 필요한 시점이다.

▶️ 사파이어 웨이퍼 : LED 기술 변화 과정에서 재 평가 될 것

내년 부터 주요 IT업체들이 일제히 미니 LED를 상위 트림 적용 기술로 채택함에 따라 LED 시장의 지각변동 예상된다. 특히 삼성전자는 200~300만대 수준의 미니 LED TV모델을, 애플은 아이패드/맥북/아이맥에서 총 6개의 미니 LED 모델 출시 예정이다.

미니 LED는 일반 LED TV 대비 최소 10배 이상의 칩이 탑재된다. (8K TV 기준 12,000~15,000개, 4K 기준 5,000~6,000개의 칩 탑재)

미니 LED칩의 크기는 200μm를 기준으로 기존 LED칩 대비 1/9 수준이기 때문에 제조공정 미세화로 인한 공정 난이도 상승 불가피하다.  또한 수율 확보를 위해 품질 특성 우수한 High-end 사파이어 웨이퍼 수요 증가할 것으로 예상된다. 

이러한 특성 때문에 생산성 향상을 위해 반도체 시장과 유사하게 대형화(4인치→6인치)진행 중이나 공급업체는 과거 시장 구조조정으로 인해 제한적인 상황이다.

때문에 일진디스플이의 사파이어 웨이퍼 부문에 대한 재 평가가 기대된다. 이미 고객사 공급 증량 요청 있었으며, 올해 4분기 신규 고객사가 추가될 예정이다. 또한, 미니 LED는 과도기적 기술로 QNED, 마이크로 LED로 기술 진보할 것이며 이 과정에서 일진디스플에이의 사업가치는 지속 부각될 수밖에 없을 것이다.

▶️ TSP도 계륵에서 성장동력으로 진화 예상 (내년 전사 실적 146% 성장 기대)

일진디스플레이의 내년도(21년)예상실적은 매출액 2,233억원(+146%, YoY), 영업이익 123억원(흑전, YoY)로 2년만의 턴어라운드가 전망된다. 사파이어 웨이퍼 실적 개선과 함께 TSP 사업부 실적 기여도도 클 것이라 시장은 기대하고 있다.

그 동안 태블릿 시장 외 명확한 매출처를 확보하지 못했으나, 최근 전장 디스플레이와 노트북 시장으로 확대되면서 내년부터 본격적으로 실적에 반영될 전망이다. 전장 디스플레이향은 올해 100억원에서 내년 300억원, 노트북향은 올해 130억원에서 내년 1,000억원 이상으로 크게 증가할 것으로 판단된다.

---

* 이번 포스팅은 유안타증권 김광진 에널리스트의 리포트를 요약정리한 글입니다. 전체 본문은 아래 링크에서 확인 하실 수 있습니다.
-link : 보러가기

---

※ 용어정리

   

* 사파이어웨이퍼 : 알루미나(Al2O3) 원료로 2,050℃ 이상에서 단결정으로 성장시킨 결정체를 사파이어라고 하며, 사파이어 단결정을 직경별로 절단, 연마하여 LED용 GaN Epi 공정에 적합하도록 만들어진 기판을 사파이어 웨이퍼라한다. 때문에 극저온에서 초고온까지 상변태없이 매우 안정적고, 경도가 Mohs9 로써 다이아몬드 다음으로 높다고 합니다. 또한 빛의 투과성 뛰어나고 금속과 맞먹는 열전도도를 가집니다.

 

* 마이크로 LED는 기존 LED 대비 1/50 규모로 초소형화되면서 OLED 대비 전력소모를 5분의 1 수준으로 낮춤에 따라 가상현실(VR), 증강현실(AR) 등 웨어러블 디스플레이 응용 분야로 빠르게 확산될 것으로 전망됩니다.

 

 

* OCTA는 On Cell Touch AMOLED 의 약자로, AMOLED 디스플레이 셀 위에 터치 센서 전극을 직접 증착한 TSP(Touch Screen Panel)의 한 종류이며 Y-OCTA는  'OCTA'에 삼성디스플레이 플렉서블 OLED 브랜드명인 'YOUM'의 Y를 붙여 네이밍한 것이다. 쉽게 말해 스마트폰 터치 스크린 기능을 OLED 패널에 내재화하는 기술이다.