삼성전자 하반기 분기 증익 전망

2023-07-10 DB금융투자 / 서승연
투자의견 BUY,  목표주가 94,000원 유지

삼성전자 실적 전망

삼성전자 리포트 내용 요약

2Q23P Review 실적 개선한 메모리, 선방한 MX

삼성전자 2Q23P 잠정 매출액은 60.0조원( 6% QoQ, -22% YoY)으로 컨센서스를 3% 하회한 반면, 영업이익은 0.6조원(-6% QoQ, -96% YoY) 으로 컨센서스를 13% 상회했다.

다만 2분기 개선된 한국 반도체 수출에 기반해 최근 높아진 일부 시장 눈높이 보다는 낮은 수준이었다.

사업부별 영업손익은 DS -4.3조원, SDC 0.8조원, MX/NW 3.0조원, VD/DA 0.7조원, Harman 0.3조원으로 추정된다.

고용량 서버 수요로 전분기 대비 출하, 판 가가 개선된 DRAM이 반도체 영업적자 축소에 기여했다.

우려했던 MX 사업부는 중저가 스마트폰 출하가 부진했으나 비용 효율화로 전년 대비 증익을 기록했다.

하반기 메모리 위주 분기 증익 전망

삼성전자는 DDR4 위주 감산을 진행 중이나 재차 낮아진 수요 눈높이와 과거 하락 사이클 대비 높은 재고 수준을 감안 시 추가 감산 가능성도 배제할 수 없다.

하반기에도 강도 높은 공급 조절이 지속되는 가운데 메모리 업체들의 재고 하락세로 시장은 공급자 우위 구도로 전환될 것으로 예상한다.

반도체 실적 개선에 기반해 삼성전자 영업이익은 3Q23 3.5조 원(+484% QoQ, 68% YoY), 4Q23 3.8조원(+9% QoQ, -12% YoY)으로 분기 증익이 예상된다.

투자의견 Buy, 목표주가 94,000원 유지

삼성전자의 실적은 2Q23을 저점으로 메모리 업황 회복 세에 기반한 하반기 개선이 예상되며 경쟁사 대비 선제적인 GAA 공정 적용으로 2024년 선단 공정 파운드리 사업은 확대될 것으로 전망한다.

메모리와 파운드리 사업을 함께 갖추고 있는 삼성전자에 대해 업종 내 최선호주로 유지한다.