머큐리 (100590), 아직 주목 받지 못한 언택트 수혜주

*. 본 포스팅은 2020. 09. 21 한양증권 송유종 애널리스트의 리포트를 요약한 글입니다.

국내 AP 점유율 1위 업체
동사는 국내 통신 3사에 모두 공급하는 유일한 AP(Access Point: WiFi 유무선공유기) 업체로 해당 품목 점유율 1위 업체이다. 2분기 매출 비중은 AP 70.2%, 광통신 22.8%, 컨버젼스 6.9%로 AP 부문이 가장 큰 비중을 차지 하고 있다.
AP부문 주요 경쟁사로는 에치에프알, 다보링크, 올래디오가 있으나, 통신 3사에서 모두 선도 업체로 공급 중인 업체는 머큐리가 유일하다.

머큐리의 투자포인트
1) 디지털 뉴딜 정책으로 공공 WiFi 6 AP 확대로 인한 신규 매출 발생
2) 데이터 트래픽 증가로 인한 가정내 WiFi 6 AP 교체 수요 증가에 따른 실적 개선 기대
- 고화질 영상(HD, UHD) 위주로 데 이터 트래픽 사용량이 증가, 
- 가정내 IoT 제품 증가로 초저지연 인터넷 사용 필요성 확대
- 고주파수(5~6GHz) 사용 확대로 가정내 음영 지역 발생으로 인한 신규 AP 수요가 확대 예상
이로 인해 21년 역대 최대 매출 기록할 것으로 전망 : 매출액은 1,504억원(+32% YoY), 영업이익은 141억원(+ 587% YoY)

디지털 뉴딜 정책으로 공공 WiFi 6 AP 확대로 인한 연간 140억 수준의 신규 매출 발생될 것으로 예상되며 22년까지 UHD 영상 중심으로 데이터 트래픽이 빠르게 증가(CAGR 25%)하여 가정용 WiFi 6 AP 교체 수요도 확대 될 것으로 전망한다.

현재 주가는 P/E 11.9X (21F EPS 기준) 수준으로 AP 업체들의 21F 평균 PER 13.3X 대비 소폭 할인되어 거래 중에 있으며, 디지털 뉴딜 정책과 언택트 수혜로 인한 실적 개선과 함께 밸류에이션 Re-Rating 이루어질 것으로 기대한다.

 

 

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