삼성SDI(006400) : 2차전지 업황 부진 속 Deep Value 영역 진입

삼성SDI(006400) : 2차전지 업황 부진 속 Deep Value 영역 진입

2차전지 업계의 강자 삼성SDI가 업황 부진 속에서도 미래를 준비하고 있습니다. 현재의 주가는 Deep Value 영역에 진입했다는 평가를 받고 있는데요. 삼성SDI의 현재와 미래는 어떤 모습일까요? 지금 바로 자세히 알아보겠습니다.

목표주가 하향 조정, 그러나 Deep Value 영역 진입

미래에셋증권은 삼성SDI에 대한 목표주가를 44만원으로 하향 조정했습니다(기존 66만원). 하향 조정의 주요 원인은 다음과 같습니다:

1. 전방 수요 부진 지속
2. 판가 지표의 추가 하락

이에 따라 25년 예상 EBITDA를 -20% 하향 조정했습니다.

그러나 현재 삼성SDI의 주가는 12MF P/B 1.0배 수준으로, Deep Value 영역에 진입했다고 평가됩니다. 이는 전체 배터리 사업부의 흑자전환에 성공했던 2017년 이후 P/B 기준 최저점 밸류에이션 수준입니다.

"현재의 밸류에이션은 중장기 관점에서 매수를 고민해야 하는 수준입니다." - 미래에셋증권 애널리스트

3Q24 전망: 바닥 통과 예상

삼성SDI의 3Q24 실적 전망은 다음과 같습니다:

• 매출액: 4.5조원 (+1% QoQ)
• 영업이익: 1,252억원 (-55% QoQ)

유럽/미국 EV 시장의 수요 부진이 지속되고 있으며, 6~8월 중 급격하게 진행된 메탈 가격 하락과 이에 따른 주문량의 추가 지연이 불가피한 상황입니다.

그러나 분기 실적 기준으로 3Q24에 바닥을 통과할 것으로 예상됩니다.

4Q24 전망: ESS 사업부 주목

4Q24 실적 전망:

• 매출액: 5.4조원 (+19% QoQ)
• 영업이익: 3,050억원 (+144% QoQ)

4분기 실적 개선은 ESS 사업부가 견인할 것으로 예상됩니다:

• ESS 사업부 하반기 매출액: 1.5조원 (+75% HoH)
• 4분기 ESS 영업이익: 740억원 (영업이익률 8.0%)
• ESS 사업부의 전사 기여도(4분기 기준): 매출 17%, 영업이익 24%

미래 성장 동력: 차세대 제품군

삼성SDI는 차세대 제품군 개발에도 박차를 가하고 있습니다:

1. 4680 원통형 셀: 북미 고객사와 스펙 및 공급 협의 시작
2. 전고체 배터리: 개발 진행 중
3. LFP 배터리: 준비 중

이는 과거 공격적인 증설의 후유증으로 증설 이연, 라인 전환이 불가피한 글로벌 경쟁사들과는 다소 다른 행보입니다.

투자 포인트

1. Deep Value 영역 진입: 12MF P/B 1.0배 수준
2. ESS 사업부의 실적 개선 기대
3. 차세대 제품군 개발을 통한 미래 성장 동력 확보

미래에셋증권은 삼성SDI에 대해 중장기 관점에서 섹터 내 Top pick 의견을 유지하고 있습니다.

결론: 장기적 관점의 투자 필요

삼성SDI는 현재 2차전지 업황 부진으로 주가가 하락했지만, 밸류에이션 측면에서 매력적인 수준에 도달했다고 평가됩니다. ESS 사업부의 실적 개선과 차세대 제품군 개발 등 미래를 위한 준비도 착실히 진행 중입니다.

전체적인 업황 부진으로 추세적 주가 상승에는 시간이 필요할 것으로 보이나, 중장기 관점에서 투자를 고려해볼 만한 시점이라고 판단됩니다.

여러분은 삼성SDI의 미래 전망에 대해 어떻게 생각하시나요? 2차전지 시장의 회복 시기는 언제쯤일까요? 댓글로 여러분의 의견을 공유해주세요!

투자 결정을 내리기 전에 항상 본인의 투자 목표와 리스크 허용 수준을 고려하시기 바랍니다. 전문가와의 상담도 도움이 될 수 있습니다.