알루코(001780) - 차세대 성장동력은 EV 배터리 모듈 케이스

알루코(001780) - 차세대 성장동력은 EV 배터리 모듈 케이스

알루코 기업 개요

• 1956년 설립된 국내 최대 알루미늄 압출기업
• 금형-주조-압출-가공-시공 등 원스톱시스템을 갖춘 국내 유일 알루미늄 압출 소재기업
• 주요 제품: 건축용 자재, 전기전자 부품, 태양광 모듈 프레임, 전기차 배터리 케이스

알루코 투자 포인트

1. 중장기 신성장동력은 전기차용 배터리 모듈부품
   • 2020년부터 전기차 2차전지 부품소재사업 진출
   • LGES, SK온 등과 1.5조원 이상의 공급계약 체결
   • 2025년부터 배터리 소재 매출액 퀀텀점프 전망
2. 북미 태양광 시장 성장 수혜 전망
   • 주요 고객사인 한화큐셀, 미션솔라에너지의 북미 증설 수혜
   • 미국 태양광발전 시장 수요 2023~2028 CAGR 21.7% 전망
3. 알루미늄 압출 전문기업으로서의 경쟁력
   • 68년의 업력과 기술 노하우 보유
   • 건축, 디스플레이, 철도차량 등 다양한 산업 분야에 제품 공급

알루코 실적 전망

• 2024년 매출액 6,355억원 (+7.5% YoY), 영업이익 382억원 (+1.4% YoY) 전망
• 2025년 매출액 7,745억원 (+21.9% YoY), 영업이익 485억원 (+27.2% YoY) 전망
• 배터리 소재 매출 비중: 2024년 7% → 2025년 17% → 2026년 20% 예상

알루코 밸류에이션

• 현재 주가 2,520원 (2024.08.22 기준)
• 2024년 예상 PER 13.6배, PBR 0.8배
• 2차전지 소재업체로서의 성장 기대감이 반영될 경우 리레이팅 가능성

알루코 리스크

• 전기차 시장의 단기 수요 정체(Chasm) 현상
• 미국 대선 결과에 따른 정책 불확실성
• 경쟁 심화에 따른 수익성 악화 가능성

결론

알루코는 기존 알루미늄 압출 사업의 안정적인 기반 위에 전기차 배터리 부품 사업이라는 새로운 성장동력을 확보하고 있습니다. 2025년부터 본격화될 것으로 예상되는 배터리 소재 매출 증가와 북미 태양광 시장 확대에 따른 수혜가 기대됩니다. 다만 전기차 시장의 단기 둔화와 정책 불확실성 등은 주의 깊게 모니터링할 필요가 있습니다.