에스엠(041510) 2분기 실적 부진에도 신인 모멘텀 기대

에스엠(041510) 2분기 실적 부진에도 신인 모멘텀 기대

에스엠 2분기 실적 요약 : 시장 예상 하회

에스엠이 발표한 2024년 2분기 실적은 시장 예상을 하회했습니다.

• 매출액: 2,539억원 (+5.9% YoY)
• 영업이익: 247억원 (-30.6% YoY)
• 영업이익률: 9.7% (-5.2%p YoY)

주요 아티스트들의 컴백과 콘서트 규모 확대에도 불구하고, 신규 법인 운영 비용 증가와 자회사 실적 부진으로 연결 수익성이 악화되었습니다.

실적 부진 원인 분석

1. 앨범 판매량 감소 추세
2. 공연 내재화에 따른 드림메이커 실적 악화
3. 신설 자회사(북미/퍼블리싱 등) 적자 지속
4. 일본 법인 수익성 회복 지연

하반기 전망: 상저하고 실적 회복 기대

1. 주요 아티스트 컴백 예정
   • NCT 드림, NCT 127, 에스파, 라이즈 등
2. 대규모 투어 계획
3. 일본과 글로벌 영어 앨범 발매로 음원 수익성 제고 예상

신인 데뷔 모멘텀

1. 영국 보이그룹 'DEAR ALICE' 8월 공개 예정
2. 4분기 한국 여자 신인 그룹 데뷔 예정
3. 2025년 한국 남자 신인 그룹 데뷔 예정

투자포인트

1. 저연차 아티스트(라이즈, NCT WISH 등)의 빠른 성장세
2. 다양한 신인 IP 라인업
3. 멀티 프로덕션 체제 정착으로 컴백 주기 안정화
4. 밸류에이션 매력도 상승 (고점 대비 45% 내외 하락)

리스크 요인

1. K-POP 전반의 앨범 판매량 감소 추세
2. 신설 법인들의 흑자 전환 지연
3. 일본 법인 실적 회복 지연

증권사별 투자의견

1. 유진투자증권: Buy, 목표주가 100,000원
2. 키움증권: Buy, 목표주가 118,000원
3. 한화투자증권: Buy, 목표주가 100,000원
4. 하나증권: Buy, 목표주가 100,000원

결론

에스엠의 2분기 실적은 시장 예상을 하회했지만, 하반기 주요 아티스트들의 컴백과 신인 그룹 데뷔 모멘텀이 기대됩니다. 다만 앨범 판매량 감소 추세와 자회사 실적 개선 지연은 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다. 대부분의 증권사들이 현 주가 수준에서 매수 의견을 유지하고 있어, 중장기 투자 관점에서 관심을 가질 만한 종목으로 보입니다.

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