제주항공(089590) 기업 분석 보고서: 비수기의 비용 증가와 성장 기회 (출처: 하나증권)

제주항공: 비수기 비용 증가에도 불구하고 성장 가능성 기대

1. 회사 개요

제주항공은 2005년에 설립된 저비용항공사(LCC)로, 국내외 다양한 항공 노선을 운영하고 있습니다. 주요 노선으로는 국내선과 국제선이 있으며, 최근 일본 및 동남아 노선에서 강한 매출 비중을 보이고 있습니다.

2. 주요 사업 영역

1. 국내선: 제주도와 주요 대도시를 연결하는 국내선을 운영하고 있으며, 국내 여객 수요에 대응하고 있습니다.
2. 국제선: 일본, 중국, 동남아 등 다양한 국제선을 운영하여 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다.
3. 화물 운송: 항공 화물 운송 서비스를 제공하여 추가적인 수익을 창출하고 있습니다.

3. 투자 포인트

1. 비용 증가에도 불구하고 매출 증가 기대: 2024년 2분기 매출액은 전년 동기 대비 28% 증가한 4,770억원으로 예상되며, 이는 일본 및 동남아 노선 수요 증가와 항공권 가격 상승 덕분입니다. 하지만 인건비 및 조업료 증가, 항공유가 및 환율 상승으로 인한 비용 부담이 있습니다.
2. 비수기에도 불구하고 탑라인 성장: 2분기는 항공수요 비수기임에도 불구하고, 국제선 매출액이 39% 증가하여 견조한 실적을 기록할 것으로 보입니다. 화물 매출도 49% 증가하여 전체 매출에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.
3. 업황 회복과 펀더멘탈 개선: 출국자/입국자 수의 회복과 함께 업황은 견조하게 유지될 것으로 보이며, 특히 중국 인바운드 수요의 본격화가 기대됩니다. 또한 항공기 공급 지연으로 인한 경쟁 강도 완화도 긍정적인 요소로 작용할 것입니다.

4. 주요 실적 및 전망

• 2Q24 실적
  • 매출액: 4,770억원 (전년 대비 +28%)
  • 영업이익: 200억원 (전년 대비 -20%)
  • 영업이익률: 4.2% (전년 대비 -2.4%p)
• 2023년 실적
  • 매출액: 1.724조원 (전년 대비 +145.4%)
  • 영업이익: 169.8억원 (전년 대비 흑자 전환)
  • 순이익: 134.3억원 (전년 대비 흑자 전환)
• 2024년 실적 전망
  • 매출액: 2.122조원 (전년 대비 +23.1%)
  • 영업이익: 200.4억원 (전년 대비 +18.0%)
  • 순이익: 134.9억원 (전년 대비 +0.5%)

5. 어려운 용어 정리

• 저비용항공사(LCC): Low-Cost Carrier의 약자로, 저렴한 항공 운임을 제공하는 항공사를 의미합니다.
• 조업료: 공항에서 항공기의 이착륙, 주기, 화물 처리 등에 소요되는 비용을 의미합니다.
• 인바운드: 외국인 관광객이 국내로 들어오는 것을 의미합니다.
• 영업이익률: 매출액 대비 영업이익의 비율로, 기업의 수익성을 평가하는 지표입니다.
• 비수기: 항공 수요가 적은 시기를 의미합니다.

결론

제주항공은 비수기의 비용 증가에도 불구하고 매출 증가와 업황 회복으로 인한 성장 가능성이 큽니다. 국제선 수요 증가와 항공권 가격 상승, 중국 인바운드 수요의 본격화 등이 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 항공기 공급 지연으로 인한 경쟁 강도 완화도 긍정적인 요소로 작용하며, 제주항공의 지속적인 성장이 기대됩니다.