클래시스(214150) 주식 분석: 제품과 지역 확장으로 새로운 도약 (출처: 키움증권)

 

클래시스(214150) 주식 분석: 제품과 지역 확장으로 새로운 도약 (출처: 키움증권)

클래시스 리포트 요약

클래시스는 마이크로 니들 RF 장비를 주력으로 하는 이루다와 합병을 통해 제품과 지역 확장을 이루었습니다. 합병을 통해 제품 포트폴리오와 지역 포트폴리오 확장이 기대되며, 이를 통해 글로벌 시장에서의 입지를 강화할 것으로 보입니다.

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클래시스와 이루다의 합병

클래시스는 마이크로 니들 RF 장비를 주력으로 하는 이루다와의 소규모 합병을 통해 제품과 지역 확장을 이루었습니다. 합병 비율은 1:0.1405237로, 이루다 1주당 클래시스 0.1405237주를 발행하는 구조입니다. 이번 합병으로 인해 새로이 발행되는 합병 신주는 2,430,035주입니다.

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합병 시너지 효과

1. 제품 포트폴리오 확장

클래시스와 이루다의 합병은 제품 포트폴리오를 크게 확장할 수 있는 기회를 제공합니다. 클래시스는 HIFU 장비 ‘슈링크’와 모노폴라 RF(MRF) 장비 ‘볼뉴머’를 성공적으로 판매 중이며, 이루다는 마이크로 니들 RF(MNRF)를 주력으로 하고 있습니다. 합병을 통해 서로 다른 에너지원과 적응증을 가진 제품들을 함께 취급할 수 있게 되어 콤비네이션 시술의 다각화가 가능해졌습니다.

2. 지역 포트폴리오 확장

클래시스와 이루다는 각각 다른 지역에서 강점을 보이고 있어, 합병을 통해 지역 포트폴리오를 확장할 수 있습니다. 클래시스는 브라질, 아시아(태국, 대만, 일본 등)에서 주력으로 사업을 진행하고 있으며, 이루다는 미국, 인도, 튀르키예, 중동 지역에서 영업 전략을 전개하고 있습니다. 이를 통해 글로벌 시장에서의 입지를 더욱 강화할 수 있을 것으로 기대됩니다.

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합병 후 재무 전망

1. 단순 합산 이익률 하락

합병 후 합병법인의 1Q24 매출총이익률은 43.3%, 영업이익률은 46.0%로, 클래시스와 이루다의 단순 합산 이익률은 다소 낮아질 것으로 보입니다. 그러나 클래시스는 Lean 공정 도입, 생산 및 품질 관리 시스템, 스마트 팩토리 구축 등을 통해 중기적으로 이익률을 개선할 계획입니다.

2. 재무 구조 개선

클래시스는 소모품의 매출 비중과 무관하게 매출총이익률 개선을 시현한 바 있어, 합병 후에도 제조 공정 상의 효율화를 통해 이익률을 상승시킬 수 있을 것으로 판단됩니다.

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주요 용어 정리

• 마이크로 니들 RF(MNRF): 미세 바늘을 이용하여 피부 깊숙이 RF(라디오 주파수)를 전달하는 기술.
• HIFU(High-Intensity Focused Ultrasound): 고강도 집속 초음파로 피부 깊숙이 열을 전달하여 콜라겐 생성을 촉진하는 기술.
• 모노폴라 RF(MRF): 단극성 라디오 주파수를 이용하여 피부를 타이트하게 만드는 기술.
• 콤비네이션 시술: 여러 가지 치료법을 조합하여 시술하는 방법.

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결론

클래시스는 이루다와의 합병을 통해 제품 포트폴리오와 지역 포트폴리오를 확장하며 글로벌 시장에서의 입지를 강화하고 있습니다. 합병 후 재무 구조 개선과 이익률 상승을 통해 중장기적인 성장이 기대됩니다. 클래시스는 다양한 제품과 서비스를 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하며 지속 가능한 성장을 이어갈 것입니다.