한국전력 공존하는 기대와 우려

2023-07-13 NH투자 / 이민재
투자의견 BUY
목표주가 25,000원 상향, 변경이전 22,000원

한국전력 리포트 내용 요약

한국전력에 대해 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 25,000원(기존 22,000원)으 로 14% 상향 조정 한다.

목표주가를 상향 조정하는 이유는 2023년과 2024년 이익 개선을 고려해 목표주가에 적용하는 BPS를 기존 대비 30% 상향했기 때문 이다.

2023년 영업적자 4.8조원(기존 12.6조원)으로 추정했는데, 이는 전기요금 인상 효과 +4.2조원, SMP로 인한 비용 절감 +1.8조원 등을 반영했기 때문 이다.

유럽의 올 겨울이 작년처럼 따뜻하다면 천연가스 가격이 안정되며, 한국전력의 2024년 실적은 당사 추정치를 크게 상회할 전망 이다.

만약 한파가 닥치더라도 2024년부터 북미에서 LNG 3,000만톤 이상이 출하될 예정이기 때문에, 천연가스 가격은 겨 울철 일시 급등할 수 있지만 봄이 되면서 안정화될 가능성이 높은 상황 이다.

그러나 올 여름 폭염이 발생할 경우 가구별 전력 사용이 늘어나 전기요금 부담이 커질 수 있다.

이 경우 정부는 한시적 전기요금 할인 정책 등을 시행할 수 있는데, 이는 그동안의 인상 기조와는 반대이기 때문에 주가 측면에서 불리할 전망 한다.