20년6월 16일 주목 해야 할 리포트

1. 동국제약 (086450) : 이베스트 정홍식 Analyst

- 2Q20에도 최대 매출이 기대 된다.

1Q19 이후 5분기 연속 최대 매출액 갱신 예상

2Q20 매출액 1,359억(12.6%,yoy), 영업이익 196억원(+30.7% yoy), 순이익(지배주주) 158억원(+30.1% yoy)을 전망

- 2021년 헬스케어 수익성 개선

헬스케어 부문에서 OPM이 개선되고 핵심 원재료 TECA(마데카크림, 마데카솔 등에 사용) 추가적인 Capa 증설이

완료 시(2021년 2Q~3Q) 규모의 경제 및 일부 원재료 내재화로 수익성이 큰 폭으로 개선 예상

- 투자의견 매수 유지 목표주가 150,000원으로 상향

지속적인 최대 실적과 중장기적인 성장성을 고려하여 프리미엄을 반영 가능

RIM Valuation을 통해 산출, Target P/E는 19.0배(12MF EPS 기준, EPS growth 2018년 ~ 2021년 CAGR 16.2%) 수준

2. 금호석유(011780) : 하나금융투자 윤재성 Analyst

- 2020년 10년 래 최대 이익전망. Valuation은 10년 래 최저

- 2Q20 영업이익 컨센 33% 상회 예상, 3Q20 영업이익 QoQ 41% 증가 전망

- 물량 회복과 마진개선에 근거한 전 사업부의 실적 개선을 추정
- 하반기 실적 모멘텀 강화로 2020년 영업이익 5,780억원 YoY +57% 개선 예상 (10년 래 최대 실적을 전망)

- TP를 11만원에서 12만원으로 상향 (연간 추정치 상향 반영, Target PBR은 2020~21년 평균 BPS의 1.1배,ROE 16%)

- 자동차/타이어업체의 가동재개 가능성과 NB Latex의 중장기 성장성 반영 시 추가적인 실적 개선이 가능

3. 다나와 (119860) 이베스트 정홍식 Analyst

- 낙폭과대, 성장성을 고려하자!

- 동사의 실적(2Q20E)은 매출액(별도) 163억원(+17.6% yoy), 영업이익 76억원(+18.9% yoy), 안정적인 YoY 성장 유지

- 2007년~2019년 Sales(별도) CAGR 15.5%(역성장 없음)의 중장기적인 성장성, 1Q20 분기 최대 실적 경신한 이후에도

YoY 성장이 유지 예상
- 성장이 유지될 것이라고 전망 근거

1)제휴쇼핑 부문에서 고성장이 진행 예상 : 2020년에는 트래픽이 QoQ 증가(10%~15%)하는 것으로 파악(계절 가전)

2)판매수수료 부문 : 조립PC 월별 판매량 4~5월 합산이 2019년 3.75만대 → 2020년 4.5만대 20.0% yoy 증가

- 온라인 쇼핑 증가에 따른 동사는 중·장기적인 성장성이 유지

- 사업구조상 외형 확대 대비 고정비성 비용 효과에 따른 영업레버비지가 높다

과거 5년간 성장성(CAGR)을 살펴보면, 매출액(별도) 17.7% 성장하는 동기간 영업이익은 40.5% 증가

- 목표주가 40000원

금호석유.pdf