HK이노엔 2분기 실적 및 향후 전망 분석

HK이노엔 2분기 실적 및 향후 전망 분석

안녰하세요, 슬기로운 투자 생활 블로그 운영자 엔트홍입니다. 오늘은 HK이노엔의 2024년 2분기 실적과 향후 전망에 대해 살펴보겠습니다.

1. 2Q24 실적 리뷰

• 매출: 2,193억원 (QoQ +3.2%, YoY +7.3%)
• 영업이익: 243억원 (QoQ +40.5%, YoY +58.8%, OPM 11.1%)
• 주요 특이사항:
  • 케이캡 원외처방액 467억원 (QoQ +15억원) 성장
  • 케이캡 중국 로열티 15억원 (QoQ +5억원)
  • H&B 부문 OPM 7.8%로 수익성 개선

2. 2024년 실적 전망

• 예상 매출: 9,172억원 (YoY +10.6%)
• 예상 영업이익: 1,042억원 (YoY +58.33%, OPM 11.4%)
• 케이캡 매출 전망: 1,811억원 (국내 1,700억, 중국 로열티 50억, 해외 완제품 60억)

3. 주요 투자 포인트

3.1 케이캡 미국 3상 Data Readout

• 비미란성: 2024년 하반기 예정
• 미란성: 2025년 예정

3.2 미국 P-CAB 시장 개화

• Phathom의 Voquenza, 주요 PBM에 등재 시작
• 미국 P-CAB의 상업적 잠재성 평가 가능 시기 도래

3.3 ETC 본업 실적 견조

4. Q&A 주요 내용

• 비미란성 3상 결과 발표 시 마일스톤 없음
• 아이엠바이오로직스 기술이전 관련 2Q24 수익 인식, 추후 프로핏 쉐어링 가능성
• 연초 제시 가이던스 달성 가능 전망 (매출 9,000억원, OPM 10% 초반)
• 케이캡 유럽 마일스톤 24년 연내 인식 여부 불확실
• 경쟁 제품 출시 시 P-CAB 시장 전체 성장 가속화 전망
• 의료계 파업 영향 제한적

5. 투자의견 및 목표주가

• 투자의견: Buy (매수) 유지
• 목표주가: 49,000원 유지
• 현재주가 (2024.07.30): 40,950원

HK이노엔은 케이캡의 글로벌 진출과 함께 기존 ETC 사업의 견조한 성장세를 바탕으로 실적 개선이 기대됩니다. 특히 미국 P-CAB 시장의 개화와 함께 케이캡의 3상 결과 발표가 주요 모멘텀이 될 것으로 보입니다. 다만 경쟁 심화와 의료계 파업 등의 리스크 요인도 주의 깊게 모니터링할 필요가 있습니다.

용어 정리

1. P-CAB: Potassium-Competitive Acid Blocker, 칼륨 경쟁적 위산분비 억제제
2. PBM: Pharmacy Benefit Manager, 약제급여관리자
3. ETC: Ethical Drug, 전문의약품
4. OPM: Operating Profit Margin, 영업이익률
5. Data Readout: 임상시험 결과 발표