SKC 반도체를 시작으로 포트폴리오 전환 본격화

2023-07-10 DB금융투자/ 정재헌
SKC 투자의견 BUY
SKC  목표주가 140,000원 유지

SKC 리포트 내용 요약

7월7일 테스트소켓 전문 업체 ISC 인수 SPA 체결 했다.
반도체 테스트소켓 전문 업체 ISC의 지 분 45.03%를 5,225억원에 인수하는 주식매매계약을 체결했다.
SKC는 ISC의 구주 약 622만주, 유 상증자를 통해 발행된 신주 약 332만주(총 954만주, 취득예정일 202309-27)를 인수할 예정이며 인수 대금은 보유중인 반도체 사업 내 자산 유동화를 통해 조달할 계획이다.
저부가→고부가 포트폴리오로 전환 본격화 예상한다.
SKC는 7/4 CEO Investor Day를 통해 25년 7.9조원, 27년 11조원의 매출액 가이던스를 제시한 바 있으며 반도체와 2차전지소재가 외형성장을 주도할 것이라 발표했다.
금번 ISC 인수를 통해 반도체 사업 포트폴리오 전환이 본격화되었으며, 일부 유상증자를 통해 약 1,750억원의 ISC 자체 투자 재원을 확보한다는 점 역시 긍정적이다.
이와 더불어 ISC의 경우 SK그룹 편입 후 캡티브 고객사향 테스트소켓 물량이 확대될 가능성이 높으며, 현재 SKC가 1단 계 상업화 설비를 건설중인 글라스기판과의 시너지 또한 창출될 것으로 기대된다.
주력사업 재편에 단기 실적 개선 기대감까지
SKC는 사업 포트폴리오 재편 외에도 3Q23 국내 전력비 동결과 말레이시아 설비 가동 본격화에 따른 동박 수익성 회복과 하반기 화학 및 반도체 업황 개선에 따른 수익성 개선 여지 또한 여전히 남아있다.
현재 투자가 진행중인 글라스기판의 실적 가시성 및 저함량 SiC 음극재 사업성을 일부 확보한 이후 실적추정치를 상향할 예정이지만, 이미 진행 중인 대규모 동박 증설과 동박 캡티브 고객사 수요 확대에 따른 가파른 실적 성장 기대감은 여전히 유효하다.
목표주가 14만원, 투자의견 Buy를 유지한다.