삼성전자 예상대로 가는 중

2023-07-10 신한투자증권 / 고영민, 박제민
투자의견 BUY, 목표주가 86,000원 유지

삼성전자 실적 전망

삼성전자 리포트 내용 요약

잠정 매출액 60조원(6%, 이하 QoQ), 영업이익 0.6조원(적자지속)으로 컨센서스 OP 0.2조원 대비 상회하는 실적을 기록했다.

부문별 이익의 경우 당초 예상 대비 반도체는 유사(-4.2조원)했으나 모바일은 예상보다 축소(3.1조원, 기존 추정치 2.9조원)된 것으로 추정된다.

DRAM과 NAND ASP는 각각 10%, -9%로 추정된다.

2분기는 전 제품에서의 수요 회복 구간은 아니며 DRAM 신규 하이엔드 제품 위주의 차별적인 수요 동향이 확인되는 구간이다.

삼성전자의 경우 아직 DDR5와 HBM 매출 비중이 낮다.

그럼에도 마이크론 실적 발표에서 확인된 것과 동일하게 DDR4와 NAND 역시 가격 둔화폭 축소 방향성 자체는 명확하게 보여진다는 점이 의미가 있다.

하반기로 갈수록 수요의 추가적인 둔화는 멈춰있는 상황에서 공급 축소 효과로 업황의 개선 속도가 가속화될 전망이다.

DDR5와 HBM3가 아니어도 DDR4와 NAND 자체로 3~4분기 중 업황 변곡점이 형성될 것으로 기대된다.
향후 삼성전자의 DDR5, HBM3에 대한 경쟁력 강화가 확인될 경우 추가적인 실적 및 주가 업사이드가 확대될 수 있다.