나스미디어(089600) - 유진투자증권 리포트 분석 (2024.11.12)

나스미디어(089600) - 유진투자증권 리포트 분석 (2024.11.12)

핵심 투자포인트

• 투자의견: Buy (유지)
• 목표주가: 21,000원 (하향)
• 현재주가: 14,320원 (11/11 기준)
• 시가총액: 1,657억원

3분기 실적 분석

매출액과 영업이익

• 매출액 355억원 (-10.9% YoY)
• 영업이익 64억원 (-11.1% YoY)
• 시장 컨센서스 하회했으나 수익성 유지는 긍정적

실적 부진 원인

• 광고취급고 전년동기 대비 6.5% 증가했으나,
• 주요 광고주의 마케팅 비용 통제 및 집행 감소로 인한 영향
• 디지털 광고 사업부문: -6.8% YoY
• 플랫폼 사업부문: -18.6% YoY

4분기 전망

예상 실적

• 매출액 409억원 (+3.6% YoY)
• 영업이익 87억원 (+42.0% YoY)
• 수익성 개선 기대

성장 동력

1. 넷플릭스 광고 사업 확대
   • 국내 유일 독점 미디어렙사
   • 광고 취급고 증가 전망
   • CPM이 타 매체 대비 2~3배 높은 수준
2. OTT 광고시장 선도
   • 타 동영상 매체와 결합 판매
   • 높은 커버리지 확보
   • 선도적 시장 지위 구축
3. NAP 플랫폼 론칭
   • 외부 사업자 제휴 강화
   • 내부 세일즈 역량 활용
   • 플랫폼 사업 성장세 전환 기대

실적 전망

나스미디어 연간 매출액, 영업이익률 추이 및 전망

2024년 예상 실적

• 매출액: 1,443억원 (-1.7% YoY)
• 영업이익: 240억원 (+16.9% YoY)
• 순이익: 239억원 (+35.2% YoY)

2025년 예상 실적

• 매출액: 1,539억원 (+6.6% YoY)
• 영업이익: 283억원 (+18.1% YoY)
• 순이익: 285억원 (+19.2% YoY)

밸류에이션 분석

목표주가 산정 근거

• 2024년 예상 EPS 1,919원
• Target PER 10.7배 (업종평균 9.0배의 20% 할증)
• 할증 사유: OTT 광고시장 선점, 광고 취급고 증가세

투자위험 요인

• 경기침체에 따른 광고시장 축소
• 경쟁 심화 가능성
• 수수료율 하락 우려

향후 전망 및 투자포인트

디지털광고 사업부문

• 넷플릭스 광고 독점 대행
• 타겟 마케팅 가능한 프리미엄 광고 상품
• CPM 65,000원 수준의 높은 단가

플랫폼 사업부문

• 자체 개발 5개 솔루션 보유
• admixer, adpacker 등 경쟁력 있는 플랫폼
• 글로벌 진출 본격화 기대

최신 증권사별 투자의견

유진투자증권

• 목표주가: 21,000원
• 투자의견: Buy (유지)
• 상승여력: 47%
• 게시일: 2024.11.12
• 핵심논거: OTT 광고시장 선도, 넷플릭스 광고 취급고 확대

KB증권

• 목표주가: 19,000원
• 투자의견: Buy
• 상승여력: 33%
• 게시일: 2024.11.12
• 핵심논거: 2025년 실적 반등, 플랫폼 부문 성장

NH투자증권

• 목표주가: 22,000원
• 투자의견: Buy
• 상승여력: 54%
• 게시일: 2024.09.10
• 핵심논거: 성장 준비 완료, 시장 회복시 빠른 실적 반등

DB금융투자

• 목표주가: 27,000원
• 투자의견: Buy
• 상승여력: 89%
• 게시일: 2024.08.13
• 핵심논거: 구조적 변화 진행, 높은 시장 기대치 상회

DS투자증권

• 목표주가: 26,000원
• 투자의견: Buy
• 상승여력: 82%
• 게시일: 2024.07.22
• 핵심논거: 글로벌 파트너십 강화, 디지털 광고 성장

본 리포트는 유진투자증권의 분석자료를 바탕으로 작성되었으며, 투자 판단의 참고자료로만 활용하시기 바랍니다.