비에이치 목표주가 35,000원

올해도 아이폰 신모델 효과는 유효
2023-08-02BNK투자증권/ 이민희
투자의견 BUY

비에이치 리포트 내용 요약

2Q23 매출액은 3,053억원(3%QoQ, -10%YoY), 영업이익은 97억원 (9%QoQ, -60%YoY)를 기록, 시장 컨센서스를 각각 10%, 31% 하회했다.

삼성전자 스마트폰 판매 부진에 따라 삼성 향 FPCB, 5G 안테나, PCM 매출 모두 예상치를 크게 밑돌았기 때문이다.

한편 주력 제품인 북미 고객 향 FPCB 매출은 전 분기 대비 2% 증가했는데, 아이폰14 판매 호조와 6월부터 신모델 양산 덕분이다.

또한 BH EVS(차량무선충전모듈) 매출은 751억원을 기록(vs. 1Q23 703억원, 4Q22 611억원), 분기 최고치를 또 갱신했는데, 아직 은 적자 사업이나 일회성 비용을 제외하면 연간 흑자전환이 예상된다.


북미 고객 신모델 향으로 본격 공급이 진행되면서 3Q23 매출액 5,075억원 (66%QoQ, 7%YoY), 영업이익 577억원(495%QoQ, 2%YoY), OPM 11.4%가 예상된다.

작년 4Q22부터 연결 편입된 BH EVS를 제외하고 비교하 면 매출액은 8%YoY 감소하는 것이다.

한편 올해 아이폰15 디스플레이 공급 망에서 삼성디스플레이 점유율의 경우, 아이폰14와 큰 차이가 없는 70% 이 상이 가능할 것으로 보여, 동사의 하반기 북미 고객 향 FPCB 매출 역시 작 년과 큰 차이가 없는 양호한 실적이 기대된다.

하반기 아이폰15 신모델과 내년 OLED 아이패드 출시 기대에도 불구하고, 동사 주가는 글로벌 스마트폰 수요 부진 장기화에 따라 다른 모바일 부품주 들과 동반 조정을 받고 있다.

역사적 저평가 영역에 있으며, 연말로 가면서 다시 수요 확대 기대로 주목을 받을 수 있을 전망이다.