세아베스틸지주 2분기에도 기대 이상의 영업실적 예상

2023-07-13 하나증권/ 박성봉
투자의견 BUY
세아베스틸지주 목표주가 35,000원 상향, 변경이전 28,000

세아베스틸지주 리포트 내용 요약

2023년 2분기 세아베스틸지주의 매출액과 영업이익은 각각 1.0조원(YoY 9.1%, QoQ - 7.1%)과 724억(YoY +13.9%, QoQ +1.2%)으로 영업이익은 시장컨센서스인 689억원을 상 회할 것으로 예상된다.

세아베스틸의 전체 특수강 판매량 소폭 회복(45.1만톤: YoY +1.2%, QoQ +1.6%)과 그에 따른 고정비 축소가 전망된다.

철스크랩가격은 전분기와 유사한 수준이 예상되는 반면, 특수 강 ASP는 자동차용 판매 증가에 따른 제품 믹스 개선으로 전분기대비 1만원/톤 상승하면서 스프레드도 확대될 것으로 예상된다.

세아창원특수강의 경우 전분기대비 판매량 감소와 더 불어 니켈가격 하락이 반영되어 ASP도 하락할 전망이다.

3분기는 여름휴가와 추석연휴 등에 따른 조업일수 감소로 특수강 판매량이 409만톤(YoY 2.2%, QoQ -9.3%)에 그치면서 세아베스틸의 고정비 부담이 확대될 전망이다.

한편, 한국 철강협회에 따르면 6월 국내 특수강봉강 수입은 7.4만톤으로 전년동기대비 49.5% 급증했다.

그 가운데 중국산 제품은 6.6만톤으로 비중이 88.7%까지 확대되었다.

이는 중국내 공급 과잉 영향으로 글로벌 가격대비 저렴해진 내수 가격으로 인해 중국 철강사들이 수출을 확대 한 결과라 판단된다.

하지만 연말로 갈수록 부동산용 제품 중심으로 중국의 철강 수요 회복이 예상되기 때문에 중국산 수입가격 상승이 국내 특수강 가격 상승을 견인할 수 있을 것으 로 기대된다.