신한알파리츠 국내 오피스 강세장의 최대 수혜주

2023-07-19 NH투자 / 이은상
투자의견 BUY
목표주가 상향 7,300원, 변경이전 6,600원

신한알파리츠 리포트 내용 요약

신한알파리츠에 대한 투자의견 Buy를 유지하나, 목표주가는 7,300원(기존 6,600원)으로 11% 상향

이는 1)용산 더프라임 타워 매각에 따른 특별배당 (680원)과 2)타이트한 오피스 수급에 기반한 임대료 인상분(3%)을 반영했기 때문

목표주가 기준 Cap Rate는 5.1% 수준

용산 더프라임 타워 매각 건에 대해 지난 5월 우선협상대상자로 이지스자산운용 이 선정됨

예상 매각가는 2,500억원으로 주당 680원의 특별배당이 가능할 전망.

용산 더프라임 타워 매각으로 관련 부채 상환(연간 이자비용 46억원)이 있겠으나 임대료 공백(연간 영업수익 110억원)은 불가피

국내 오피스 시장의 타이트한 수급 상황은 지속되고 있음.

동사의 경우 포트폴리 오 내 자산 모두가 오피스이며 주요 권역에 분포하고 있어 유리.

용산 더프라임 타워를 제외한 2023년 임대수익은 874억원(+3% yy)으로 전망(모리츠 별도 임대료, 관리비 수익과 동사 지분율을 고려한 자회사별 영업수익 합계 기준)