AP시스템 (265520) 기업 분석 보고서: 레이저 기반 장비와 반도체용 장비 성장 기대

AP시스템 (265520) 기업 분석 보고서: 레이저 기반 장비와 반도체용 장비 성장 기대

1. 회사 개요

AP시스템은 2017년 ㈜APS에서 인적 분할하여 재상장된 기업으로, OLED 전공정 및 후공정 장비를 전문으로 제작하고 있습니다. 주요 제품으로는 LLO(Laser Lift-Off) 장비, RTP(급속열처리장비), OCR(투명접착제)용 잉크젯 프린팅 장비 등이 있습니다.

2. 주요 사업 영역

1. OLED 전공정 장비: 중국 패널사들의 8세대 투자사이클과 애국소비로 인한 가동률 증가로 꾸준한 수요가 예상됩니다.
2. 후공정 장비: 어플리케이션 다양화에 따른 꾸준한 개조 물량과 마진율이 높은 부품 판매 확대로 실적이 개선될 전망입니다.
3. 반도체용 레이저 장비: 패키징 시장의 확대와 함께 레이저 커팅 및 디바인딩 장비 수요가 증가하고 있습니다.

3. 투자 포인트

1. RTP 납품 증가: 외산 장비 대비 절반 수준의 리드타임과 CS대응 우위로 국내 종합반도체 기업 내 국산화 비중이 증가하고 있습니다.
2. OLED 후공정 개조 장비 수요 증가: LTPO OLED 적용 확대와 북미 고객사의 고성능 고부가 제품 수요 증가로 후공정 개조 장비 수요가 증가하고 있습니다.
3. OCR용 잉크젯 프린팅 장비 기대: 후공정 OCA 방식을 대체하여 원가 절감 혁신을 도모할 수 있으며, 최근 고객사의 베트남 공장에서 양산 평가를 진행 중입니다.

4. 주요 실적 및 전망

• 2023년 실적
  • 매출액: 5,336억원 (전년 대비 +9.7%)
  • 영업이익: 601억원 (전년 대비 -33.6%)
  • 순이익: 600억원 (전년 대비 -27.0%)
• 2024년 실적 전망
  • 매출액: 6,200억원 (전년 대비 +16.2%)
  • 영업이익: 850억원 (전년 대비 +41.4%)
  • 순이익: 780억원 (전년 대비 +30.0%)
• 2025년 실적 전망
  • 매출액: 7,100억원 (전년 대비 +14.5%)
  • 영업이익: 1,020억원 (전년 대비 +20.0%)
  • 순이익: 900억원 (전년 대비 +15.4%)

5. 어려운 용어 정리

• LLO (Laser Lift-Off): 레이저를 사용해 기판과 박막을 분리하는 기술.
• RTP (Rapid Thermal Processing): 반도체 웨이퍼를 급속히 가열하여 처리하는 기술.
• OCR (Optically Clear Resin): 투명 접착제로, 디스플레이 제조에 사용됩니다.
• LTPO (Low-Temperature Polycrystalline Oxide): 고성능 OLED 디스플레이 기술.
• CS 대응: 고객 서비스 대응을 의미하며, 고객의 요청이나 문제에 신속히 대응하는 것.

결론

AP시스템은 레이저 기반 장비와 반도체용 장비 수요 증가로 인해 실적 개선이 기대됩니다. RTP 납품 증가와 OLED 후공정 개조 장비 수요 증가, OCR용 잉크젯 프린팅 장비 기대 등 다양한 성장 동력을 확보하고 있습니다. 글로벌 시장에서의 입지 강화와 함께 지속적인 성장을 이어갈 것입니다.