ISC 앞으로 그려갈 미래에 대한 확인 필요

2023-07-10한국투자증권/ 박성홍
투자의견 BUY
목표주가 상향 64,000원, 변경이전 50,000원

지난주 금요일(7/7)에 SKC가 대주주의 지분을 인수함과 동시에 ISC는 제3자 배정 유상증자를 발표했다.

결론적으로 SKC가 ISC의 지분 45%를 보유하게 되고 기존 대주주였던 헬리오스PE는 전략적 투자자로써 남게됐다.

최종 지분율 확보 과정에서 2,000억원의 유상증자도 함께 진행했는데, 조달된 금액은 향후 반도체 후공정 분야를 영위 중인 다른 업체의 M&A를 위해 사용될 것이다.

2023년 비메모리향 소켓 매출액은 전년대비 49.1% 증가한 1,432억원으로 추정한다.

이 중 CPU/GPU향 매출액은 840억원으로 전년대비 102.5% 증가할 것이다.

CPU/GPU향 매출 추정치를 기존 대비 상향 조정한 이유는 러버 소켓의 인텔향 침투 속도가 예상보다 가파르고, AI발 GPU 수요 증가의 수혜 때문이다.

최근 ISC는 엔비디아의 양산 테스트 물량을 수주한 것으로 파악되며, 글로벌 탑티어 파운드리향으로 공급할 예정이다.

이에 따라 2023년 엔비디아향 매출은 전년대비 70.9% 증가한 306억원(23F 매출에서 16% 차지)으로 추정한다.

2분기 매출액은 396억원(27.6% YoY, -14.5% QoQ), 영업이익 93억원(OPM 23.5%)으로 컨센서스를 각각 12%, 4% 하회할 것이다.

메모리향 소켓 매출액이 전분기대비 41.9% 감소했으나, 비메모리향 매출은 전분기대비 3% 증가한 것으로 추정한다.

2분기가 연간 실적의 저점일 것으로 예상하며 3분기부터 전분기 대비 매출, 영업이익 증가 사이클에 진입할 것이다.