SNT모티브 저평가 상태, 풍부한 반등의 근거

SNT 모티브

2023-08-02 다올투자증권 / 유지웅

투자의견 BUY, 목표주가 65,000원, 변경이전 65,000원

리포트 내용 요약

SNT모티브 투자의견 BUY 및 적정주가 65,000원 유지

밸류에이션은 2023년 EPS에 적정 P/E 9.0배 반영

2H23 에도 방산/기타 부분 주도하에 실적모멘텀이 이어지는 가운데, 한국GM향 물량 증가로 인한 밸류에이션 재평가 기대

현재주가는 P/E 6.7배, P/B 0.7배로 최근의 이익강세, 중단기 주가 트리거 발생 가능성 감안시 안전마진 확보된 주가 레벨

비중확대 추천

2Q23 실적을 통해 방산부분 비수기임에도 불구하고 영업이익 체력이 크게 올라왔음을 확인

2Q23 매출액 및 영업이익은 각각 2,889억원(YoY +32%), 285억원(YoY+38.9%), 영업이익률 9.9% 기록

사업부 별 매출액은 자동차 부품이 2,450억원(YoY+29.4%), 방산 및 기타가 440억원(YoY+39.7%)을 기록했으며,

방산과 반도체장비가 각각 216억원, 223억원 기록해 믹스 자체는 자동차 부품이 강세를 형성

2H23 들어 한국GM이 월 4만대 체제 안착, 풀가동 효과 온기반영으로 동사 현가장치, 클러스터 매출증가 기대.

현재 거론되는 50만대/2개차종 체제에서 추가 양산모델 도입시 24~25년 매출가시성 향상

2H23 최대 투자포인트는 eM/es로 구체화되는 현대기아 전기차 플랫폼의 구동모터 수주여부.

현재는 EGMP이전세대 구동모터 전량공급 구조로, GM으로는 DU공급.

볼트양산 재개시 DU매출 반등 가능성 상존

2H23어닝은 한편 방산/반도체 장비 등 기타부분이 개선세를 주도할 전망 3Q23/4Q23 각각 337억원, 360억원의 영업이익 예상.

2023년 방산/반도체장비 매출 각각 1,244억원/879억원 추정하며 2024년에는 방산 수출물량 신규수주, AMAT의 전방산업 수요 호조로 1433억원/1040억원으로 증가 기대