대한항공 2분기에도 기대이상의 호실적 예상

2023-07-19 하나증권 / 박성봉
투자의견 BUY
목표주가 30,000원 유지

대한항공 리포트 내용 요약

2023년 2분기 대한항공의 매출액과 영업이익은 각각 3.8조원(YoY +10.2%, QoQ +5.0%) 과 5,184억원(YoY 30.0%, QoQ +6.8%)으로 영업이익 시장컨센서스인 4,597억원을 상회 할 것으로 예상된다.

6월 인천공항 일본 노선 여객 수송은 107만명으로 2022년 10월 이후 9개월 연속 전년동기 대비 증가함과 동시에 2019년 7월 이래로 최대치를 기록했다.

중국 노선 또한 한중 외교 경 색과 한국행 단체 관광객 허가 지연으로 당초 예상보다는 더디지만 그래도 증가세를 지속하 면서 2019년 6월의 41% 수준을 기록했다.

3분기는 국제선 여객 계절적 성수기로 7~8월 여름 휴가와 9월 추석 연휴를 앞두고 있어 국제선 여객 수송 증가세가 지속될 전망이다.

인천 공항 항공 화물의 경우 일여년만에 처음으로 전년동기대비 감소폭이 한 자릿수 대로 축소되 었다.

3월까지 급락했던 컨테이너선 운임(SCFI)가 바닥을 다진 상황에서 항공화물의 가장 큰 부분을 차지하는 반도체 수출도 바닥 확인이 진행된 가운데 항공화물 수요 추가 악화 가능성은 제한적이라 판단된다.

이를 감안하면 3분기 대한항공의 영업이익은 6,299억원(YoY 21.3%, QoQ +21.5%)를 기록할 것으로 예상된다.


대한항공에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 30,000원을 유지한다.

화물 매출은 바닥을 확인 한 것으로 예상된 가운데 국제선 수요 호조로 올해 하반기에도 안정적인 영업실적 달성이 가능할 전망이다.

현재 주가는 PBR 1.0배 수준으로 밸류에이션 부담도 제한적이라 판단된다.