롯데쇼핑 경기 사이클에 가려진 체질개선

2023-07-19 삼성증권 / 박은경
투자의견 HOLD
목표주가 하향 75,000원, 변경이전 99,000원

롯데쇼핑 리포트 내용 요약

롯데쇼핑 2Q23E preview

롯데쇼핑의 2Q23E 매출액 3.71조원(5%), 영업이익 764억원 (+3%), 영업이익률 2.1% (+0.2%pts) 기록 전망.

식품유통사업 실적 호조를 여유소비재 유통사업 (백화점, 홈쇼 핑) 부진이 잠식하며 아쉬움을 남긴 형국.

백화점 부문

매출액 8,280억원 (+0%), 영업이익 853억원 (18%), 영업이익률 10.3% (-2.3%pts) 기록 전망. 해외명품, 패션, 잡화 등 대부분 품목의 매출이 정체된 상황에서 인플레이션으로 인건비를 비롯한 대부분의 비용이 증가하며 수익성 악화.

최근 소비자심 리지수가 13개월만에 100이상을 기록하며 (6월 100.7) 2H23 소비 회복에 대한 기대가 고 조되고 있으나,

당사는 2023년 초 이후 지속되고 있는 "구직>구인”의 구도가 (자료: 고용 노동부) 가계의 소득 및 소비에 부정적 영향을 미칠 것을 우려해 2023년 말까지 “L자형” 소비패턴이 유지될 것으로 추정.

이에 백화점 실적은 적어도 3Q23까지는 의미 있는 실적 회복세를 보여주기 어려울 것으로 전망.

참고로 7월 초 현재 백화점 기존점 성장률은 소 폭 역신장 하고 있는 것으로 보임

식품유통 (마트+슈퍼마켓)

매출액 1.84조원 (+4%), 영업이익 146억원 (흑자전환, +276억 원), 영업이익률 0.8% (+1.5%pts) 달성 전망.

1Q23부터 수익성 개선 주도로 영업이익이 성장하고 있는데, 2022년 말부터 진행한 대형마트와 슈퍼마켓의 통합구매로 상품이익률이 의미 있게 개선된 결과.

업종내 매출이 상대적으로 높게 상승한 점 또한 긍정적으로 평가

2H23 연결실적의 향방은 예상되는 백화점 실적 부진을 식품유통이 얼마나 상쇄해 주느냐 에 따라 달려 있다 할 수 있음.