롯데관광개발 : 2023-07-03키움증권 / 이남수

실적 바닥 통과, 2분기 EBITDA 흑전 전망
투자의견 : BUY, 목표주가 23,500원 유지

롯데관광개발 리포트 내용 요약

2분기 매출액 734억원(yoy +53%), 영업손실 101억원(적지)으로 컨센서스 부합을 전망한다.

제주 국제공항의 국제선 항공 연결 확장에 따른 효과가 두드러질 전망이다.

카지노는 5월 골든위크 및 노동절 영향으로 드랍액 3,428억원(yoy +251%, qoq +50%), 매출액 320억원(yoy +161%, qoq +96%)을 전망한다.

호텔은 전 분기 제주 기상 악화 및 내국인 해외여행 전환 등의 악재에서 벗어나 외국인 제주도 입도 증가 영향이 나타나고 있다.

이로써 1분기 36.5%에 불과했던 OCC는 분기 최대 55.7%로 개선될 전망이다. 호텔 256억원(yoy 18.3%, qoq +43.5%), 여행 138억원(yoy +470%, qoq +22%)으로 비카지노 매출도 동반 개선되고 있다.

2019년 월 평균 1,461편이었던 제주 국제공항의 국제선은 5월 606편으로 41% 회복되었다.

2019년 월 평균 대비 제주 입도 회복률은 전체 외국인 6월 기준 39%(14.3만명 → 5.5만명), 중국 4월 기준 19%(9만명 → 1.7만명)이다.

해외 노선 확대 결과로 4월 이후 항공권 확장 반영이 가속화 되고 있다.

6월부터는 중국에서 출발하는 중국 항공사의 재취항이 다수 계획되어 있다.

제주도는 인구 규모 감안 시 내국인의 아웃바운드 효과를 크게 기대하기 어렵다. 따라서 외국 항공사의 제주 취항은 본국 해외 여행객을 수송하는 목적이 크다.

이에 롯데관광개발은 외국인 호텔 투숙률이 1분기 23%에서 2분기 50% 수준으로 개선될 전망이다.

외국인의 호텔 투숙률 증가는 자연스럽게 카지노 트래픽 개선으로 연결된다.

한중 단체 관광의 공식 재개 일정을 예상하기는 어렵지만, 6월 이후 확대된 중국 항공사의 제주 취항 재개는 무사증 여행 지역을 활용한 FIT 확대로 연결될 것이다.