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삼성바이오로직스 NDR 후기 : 우려 불식
삼성바이오로직스 리포트 내용 요약
시장 우려와 달리 항체 CMO 시장 성장은 상당히 견고하다.
기존 항체 의약품 적응증 확대, 신규 타겟 항체 의약품 등장(알츠하이머, 자가면역, 비만 등), 항체 바이오 시밀러 확대, 항체 기반 차세대 모달리티 (ADC, 이중항체 등) 등장, 빅파마 자체 캐파 노후화 등 때문이다.
시장 우려와 달리 가격을 낮추며 수주 하지 않고 있다.
가격은 중요하지만, 첫번째 경쟁력이 아니다. 삼성바이오로직스의 수주 경쟁력은 캐파 Flexibility, 생산 Quality, 납기 Speed, 수주 Track Record이다.
4공장 수주는 대부분 마무리된 것으로 보인다. 4공장과 연계된 5공장 수주를 기대할 수 있는 시기로 보인다.
5공장 투자 결정에는 알츠하이머 항 체 수주를 고려하지 않았다. 향후 알츠하이머 항체 침투 속도에 따라 추가적인 아웃소싱 수요를 기대해볼 수 있다.
23년 시밀러 기대는 크지 않다. 휴미라 시밀러 미국 시장 Fomurary 등재 효과는 24년부터 나 타날 것으로 예상되며, 루센티스 시밀러, 솔리리스 시밀러 등 신제품 효과도 24년 발생할 것으로 예상된다.
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