유한양행 안 살 이유가 없다

2023-07-19 SK증권/ 이동건
투자의견 BUY
목표주가 75,000원

유한양행 리포트 내용 요약

2Q23 연결매출액및영업이익을각각4,976억원(+3.0% YoY, 이하YoY 생략), 222억원(+31.2%, OPM 4.5%)으로 추정한다.

기존당사추정치와컨센서스대비매출액은부합, 영업이익은상회하는 호실적이기대된다.

2023년 연결 매출액 및 영업이익을 각각 1조9,080억원(+7.4%), 886억원(+146.0%, OPM 4.6%)으 로 추정한다. 하반기에도 상반기와 마찬가지로 전 사업부의 고른 매출 성장이 이어질 전망이다.

수익성 측면에서도 비용 효율화 정책을 바탕으로 전년대비 유의미한 개선이 기대된다.

파이프라인모멘텀도 긍정적이다.

1) 6월 30일 라자는 EGFR 변이 양성 1차 치료제로 국내 허가를 획득했다.

타그리소가 3월암질심통과 이후 약평위 계류중인 가운데 렉라자의 1차 치료제 허가로동 일선상에서의 비교가 이뤄질 전망이다.

유한양행은 앞선 단독 임상을 통해 충분한 경쟁력을 입증한가 •운데 급여 적용 전까지 시장 침투를 가속화하기 위해 무상으로렐라자를 제공하는 인도적 차원의 프로 그램인 EAP를 적용하기로 결정했다.

향후 급여 적용시 경쟁력으로 작용할 전망이다.

2) 10월 개최되 ESMO에서는 레이저티닙+아미반타맙1차 치료제 임상 3상 프로그램 MARIPOSA 중간결과발 표도 기대된다.

유사한 시점에 발표가 기대되는 '타그리소화학요법 3상 임상인 FLAURA2 와의 비 교도 가능할 전망이며 앞선 CHRYSALIS 연구를 통해 충분한 경쟁력을 확인한 바 있는 만큼 긍정적 결과가 기대된다.

마지막으로 3) 지아이이노베이션에서 도입한 알레르기 질환치료제 YH353246 월 EAACI에서 1a 상 Part A 결과를 발표, 대조군 대비 강력하고 지속적인 IgE 억제 효과를 확인한바 있다.

현재 16상진행 중으로 이르면 연내 글로벌 기술이전 성과도 확인가능할 전망이다.

하반기 업종내 대형주 Top pick 의견을 유지한다.

전 사업부의 고른 매출 성장을 바탕으로 연중 양호 한실적이 지속될 것으로 기대되는 가운데 레이저티닙 단독 및 병용, YH35324 등 파이프라인 모멘텀 도부각될 전망이다.

해당 성과에 따라 향후 업종지수 반등의 주도주로 자리매김할 여지도 충분하다.