"한미약품: 주요 제품 성장과 비만 치료제 파이프라인으로 미래 도약 준비"

"한미약품: 주요 제품 성장과 비만 치료제 파이프라인으로 미래 도약 준비"

한미약품 (128940) - BUY
목표주가: 420,000원
현재주가 (7/30): 304,000원
상승여력: 38%

1. 2Q24 실적 분석

• 매출액: 3,781억원 (+10.3% YoY)
• 영업이익: 581억원 (+75.3% YoY, 영업이익률 15.4%)
• 주요 품목 매출 호조:
  • 로수젯: 511억원 (+16.6%)
  • 한미탐스: 112억원 (+13.9%)
  • 아모잘탄, 에소메졸 등 안정적 매출 유지
• 별도 기준 실적:
  • 매출액: 2,818억원 (+11.3%)
  • 영업이익: 321억원 (+157.0%)
• 의료 파업 영향 미미 (주요 품목이 만성질환 치료제)

2. 자회사 실적

• 북경 한미:
  • 매출액: 977억원 (+9.6% YoY)
  • COVID-19 이후 지속적 성장세
• 한미정밀화학:
  • 매출액: 343억원 (+14.4%)
  • 영업이익: 18억원 (흑자 전환)
  • 세파계 항생제 API 매출 증가

3. 신규 파이프라인 LA-TRIA (HM15275) 상세 분석

• GLP-1/GIP/GCG 삼중 작용제
• ADA 2024에서 전임상 결과 공개
• 주요 결과:
  • 마우스 모델에서 39.9% 체중 감량 효과
  • Retatrutide(릴리)와 유사한 효과
  • 지방 중심 체중 감량 (지방 -66.5%, 린 매스 -7.7%)
• 임상 2상에서 25% 이상 체중 감량 기대

4. 투자 포인트

• 주요 제품 매출 성장 지속
• 비만 치료제 시장 진출 가능성
• GLP-1 기반 치료제 시장 성장 기대
• 연구개발 역량 강화

5. 시장 환경 및 리스크 요인

• AI 산업 수익성 우려에 따른 기술주 하락 영향
• 글로벌 경기 불확실성
• 제약/바이오 산업 경쟁 심화
• 신규 파이프라인의 임상 성공 여부

6. 재무 전망

• 2024년 예상 실적:
  • 매출액: 1조 6,200억원
  • 영업이익: 2,730억원
• 2025년 예상 실적:
  • 매출액: 1조 7,040억원
  • 영업이익: 2,950억원

결론:
한미약품은 주요 제품의 안정적인 성장과 함께 신규 비만 치료제 파이프라인의 잠재력을 바탕으로 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다. LA-TRIA의 개발 진행 상황과 글로벌 시장 진출 전략이 중요한 모니터링 포인트가 될 것입니다. 다만 전반적인 시장 변동성과 기술주 약세, 그리고 신약 개발에 따른 불확실성에 주의가 필요합니다. 장기적인 관점에서 한미약품의 성장 잠재력에 주목할 필요가 있습니다.​​​​​​​​​​​​​​​​