SBS 2Q 예상 OP 177억원(-65%)

2023-07-13 하나증권 / 이기훈
투자의견 BUY
목표주가 41,000원 하향
변경이전 47,000원

SBS 리포트 내용 요약

2분기 예상 매출액/영업이익은 각각 2,365억원(6% YoY)/177억원(-65%)으로 컨센서스 (245억원)를 하회할 것이다.

광고 관련 기업들이 대부분 그렇듯이 SBS 역시 TV광고가 - 25% 수준으로 부진할 것으로 예상되며, 별도 예상 영업이익은 128억원(-68%)이다.

플러 스와 같은 광고 관련 자회사들이 영향을 받고 있는 상황이기에 연결 영업이익도 다소 부진하다.

체감하다시피, SBS의 컨텐츠 경쟁력은 여전히 견고하다.

올해도 드라마의 흥행이 지속되고 있음에도 광고 업황의 여파를 이겨내지 못하고 있다.

이에 대응해 올해 월화 드라마는 예능으로 편성하고 있으며, 수목 슬랏 역시 8월 방송될 가 매주 1회 목요일에만 편성되는 등 제작비 절감 노력을 하고 있다.

어려운 업황으로 EPS 추정을 하향하면서 목표주가도 41,000원(13%)으로 하향한다.

참고할 사항은 KBS의 수신료 분리 징수가 다가오면서 일각에서는 수신료 수익이 연간 6,000억원에서 1~2,000억원 수준까지 하락 할 것으로 예상하고 있으며, 이에 대응해 KBS는 비상경영을 선포했다.

당장 콘텐츠 투자가 급격하게 위축될 것인데, 이 여파가 아주 단순하 게 웨이브 내 SBS의 콘텐츠 점유율 상향으로 이어질지 혹은 중기적으로 웨이브티빙의 합 병 논의를 가속화시킬 지 그 여파를 지켜볼 필요가 있다.