[AP시스템 리포트 분석] 주가 급락은 수급적 요인, 반도체 성장 스토리 여전히 유효 - 목표가 50,000원, 투자의견 '매수' 유지

[AP시스템 리포트 분석] 주가 급락은 수급적 요인, 반도체 성장 스토리 여전히 유효 - 목표가 50,000원, 투자의견 '매수' 유지

AP시스템에 대한 신한투자증권의 리포트를 분석해봤습니다. 지난 5월 8일 커버리지를 개시한 이후 AP시스템의 주가가 급격히 하락했는데요. 이는 수급적인 요인 때문이며, 반도체 성장 스토리는 여전히 유효하다는 분석입니다.

현재 AP시스템의 주가는 12개월 선행 PER 기준 5.8배 수준으로 밴드 최하단을 하회하고 있어 저평가 상태라고 보고 있습니다.

신한투자증권은 AP시스템이 반도체 고객사 내 시장점유율을 확대하고, 사업 포트폴리오를 다각화하고 있다는 점에 주목했습니다. 

특히 2024년 하반기에는 반도체 부문 매출 성장이 가파르게 이뤄질 것으로 전망했는데요. AP시스템의 레퍼런스와 짧은 납기를 바탕으로 고객사 내 점유율이 확대되고, 신규 장비 공급 가능성도 높아질 것으로 예상했습니다. 

반도체 매출액은 2024년 464억원, 2025년 989억원으로 고성장할 것으로 추정했죠. 글로벌 고객사에 R&D장비를 공급한 경험을 토대로 2024년 하반기에는 가시적인 성과를 기대할 수 있다고 봅니다.

다만 2024년 전체로는 디스플레이 부문 매출 감소로 전년 대비 9% 역성장한 매출액 4,855억원, 영업이익은 4.3% 증가한 627억원을 전망했습니다.   

신한투자증권은 AP시스템에 대해 투자의견 '매수'와 목표주가 50,000원을 제시했습니다. 현재 주가 26,000원 대비 92% 상승여력을 점칩니다.

목표주가는 2025년 예상 EPS 4,504원에 목표 PER 11배를 적용해 산출했는데요. 경쟁사 대비 높은 수준은 아니지만, AP시스템의 성장성을 감안할 때 매력적인 밸류에이션이라는 판단입니다.

다만 반도체 투자 사이클의 가시성이 낮은 상황인 만큼, 실적 모멘텀이 예상보다 더딜 가능성도 배제할 순 없습니다. 

종합적으로 AP시스템은 수급적인 요인으로 인해 주가가 급락했지만, 중장기 성장 스토리는 여전히 유효한 것으로 보입니다. 반도체 투자가 재개되는 시점부터는 빠른 실적 회복세를 보일 것으로 기대되고 있습니다. 투자에 참고 바랍니다.