보로노이(310210) : 글로벌 약물 설계 기업으로의 도약

보로노이(310210) : 글로벌 약물 설계 기업으로의 도약

핵심 투자포인트

1. VRN04 옵션 계약 체결
   • 미국 헬스케어 VC Deerfield가 설립한 Anvia와 계약
   • 계약금으로 안비아 주식 약 33.5억원 규모 수령
   • 수십% 수준의 의미있는 지분 확보
2. VRN07 임상 1b상 긍정적 결과
   • 비소세포폐암 뇌전이 환자 대상 완전관해 확인
   • 높은 뇌투과도 입증
   • 중화권 판권 기술이전 협의 진행 중
3. VRN11 임상 진행
   • 초기 용량에서 긍정적 시그널 확인
   • 미국 IND 철회 후 1b상 직접 진입 전략
4. 글로벌 제약사들과의 협업 확대
   • 빅파마 VC들과 추가 옵션 계약 및 JV 설립 논의 중
   • 약물 설계 능력 인정받아 협업 제안 증가

실적 및 전망

연간 실적 전망

항목 (십억원)	2022	2023	2024F
매출액	9.8	-	-
영업이익	-17.9	-31.3	-
순이익	-19.9	-36.8	-

투자의견 및 목표주가

• 투자의견: Not Rated
• 목표주가: -
• 현재주가: 83,500원 (2024.08.26 기준)

주요 리스크

1. 임상 실패 가능성
2. 기술이전 지연 또는 실패
3. 경쟁 치료제 출현

결론

보로노이는 VRN07, VRN11 등 주요 파이프라인의 긍정적 임상 결과를 바탕으로 글로벌 제약사 및 VC들과의 협업을 확대하고 있습니다. 특히 VRN04에 대한 Anvia와의 옵션 계약은 회사의 약물 설계 능력을 인정받은 중요한 사례입니다.

현재 중화권 판권에 대한 기술이전 협의, 추가 파이프라인에 대한 옵션 계약 논의 등 다양한 성장 동력이 준비되고 있어 향후 기업 가치 상승이 기대됩니다. 다만, 아직 초기 임상 단계의 파이프라인이 많아 임상 실패 리스크에 주의해야 합니다.

투자자들은 향후 VRN07의 중화권 기술이전 성사 여부, VRN11의 추가 임상 결과, 그리고 글로벌 제약사들과의 추가 계약 체결 등을 주목해야 할 것입니다.

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