솔브레인(357780) : 반도체 소재 기업의 안정적 성장

솔브레인(357780) : 반도체 소재 기업의 안정적 성장

핵심 투자포인트

1. 반도체 소재 시장 선도
   • HF(불산계), HSN(인산계) 등 주요 반도체 소재 시장 점유율 높음
   • 특히 인산계 시장에서 독과점에 가까운 지위 보유
2. 테크 마이그레이션 수혜
   • 반도체 공정 미세화 및 고단화에 따른 소재 사용량 증가
   • 3D NAND 고단화로 인한 HSN 수요 증가 전망
3. 신규 제품 개발
   • 초산계 식각액 개발로 3나노 GAA 구조 대응
   • Precursor 사업 확장으로 high-k 대응 가능
4. 실적 개선 전망
   • NAND 가동률 회복에 따른 실적 개선 기대
   • 2025년 300단대 NAND 시장 진입으로 강한 수요 예상

실적 및 전망

2024년 3분기 전망

• 매출액: 2,191억원 (+1.3% QoQ, +17.0% YoY)
• 영업이익: 460억원 (+0.6% QoQ, +61.1% YoY)

2025년 연간 전망

항목	2024E	2025E	증감률
매출액 (십억원)	876	933	+6.4%
영업이익 (십억원)	175	191	+9.2%
영업이익률	20.0%	20.5%	+0.5%p

투자의견 및 목표주가

• 투자의견: 매수 (신규편입)
• 목표주가: 350,000원
• 현재주가: 244,500원 (2024-08-23 기준)
• 상승여력: 43.1%

주요 리스크

1. NAND 가동률 회복 지연
2. 경쟁 업체의 시장 진입
3. 반도체 시장 침체 지속

결론

솔브레인은 반도체 소재 시장에서 강력한 지위를 보유하고 있으며, 테크 마이그레이션에 따른 구조적 수혜가 기대됩니다. 특히 3D NAND의 고단화로 인한 HSN 수요 증가는 회사의 성장을 견인할 것으로 보입니다.

현재 주가는 12M FWD P/E 밴드 하단에 근접해 있어 기술적 반등 가능성이 높습니다. NAND 가동률 회복과 함께 실적 개선이 기대되는 만큼, 현 시점에서 매수 기회로 판단됩니다.

투자자들은 NAND 시장의 회복 속도와 솔브레인의 신규 제품 개발 현황, 그리고 반도체 업체들의 설비투자 계획 등을 주시하며 투자 결정을 내려야 할 것입니다.

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