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2023-07-12 신한투자증권 / 박윤, 정용진
투자의견 N/R
리포트 내용 요약
고객사 북미 공장 납품을 위한 해외 시장 진출이 가시화 될 전망이다.
고객사 북미 공장은 2024년 완공 예정이며 CAPA는 30만대 수준이다.
납품 기대 품목은 전기차용 모터/인버터 하우징 및 케이스 등이다.
고객사와의 협의를 통한 해외 진출로 추정되어 진출시 실패 리스크는 제한적이라 판단한다.
진출 협의 배경은 전기차 경량화에 요구되는 알루미늄 다이캐스팅 소재 기술력에 기인하는 것으로 추측된다.
현대차그룹의 인도 생산 확대에 따른 수혜가 예상된다. 현대차·기아차는 인도 공장 증설을 진행 중이다.
첸나이 공장 증설 및 GM 인도 공장을 인수 중이다. 우수AMS의 인도 공장의 CAPA는 1,000억원 수준으로 파악된다.
OEM 생산 스케쥴에 발맞춰 증설이 이뤄질 것으로 판단되며 이에 따른 외형 확대가 가능하다.
2022년 이후 안정화된 원자재 가격을 통해 이익률 개선이 실현되는 구간이다.
원자재의 경우 2023년 상반기 수요 회복에 대한 기대감이 오히려 과잉공급을 부추겨 가격 상승 가능성은 제한적이다.
물류비의 경우 물류 수요 감소 및 조선/항공 공급 증가로 저운임 시황이 지속될 가능성이 높다.
우호적 원가 환경인 올해가 이익률 개선 타이밍이다.
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