일진전기 : 증설 효과와 전력기기 수요 증가로 실적 개선 기대

일진전기 : 증설 효과와 전력기기 수요 증가로 실적 개선 기대

주요 투자포인트

1. 증설 계획 순조롭게 진행: 홍성 신규 공장 24년 10월 준공, 25년 하반기부터 본격 가동 예정
2. CAPA 확장으로 인한 매출 증가: 증설 후 약 4,000억원 규모의 증분매출 기대 (변압기 1,700억원, 전선 2,400억원)
3. 높은 수주잔고: 2Q24 기준 중전기 부문 수주잔고 대비 매출액 비율 5.0배로 업계 평균 상회
4. 전력기기 사이클 장기화: 글로벌 전력 인프라 투자 확대로 인한 수혜 전망

실적 및 전망

• 2024년 2분기 실적:
  • 매출액 4,340억원 (+42.7% YoY)
  • 영업이익 250억원 (+86.7% YoY, 영업이익률 5.7%)
• 2024년 연간 전망:
  • 매출액 1조 5,960억원 (+28.0% YoY)
  • 영업이익 980억원 (+61.7% YoY)

목표주가 및 투자의견

• 투자의견: SK증권 '매수' 의견 유지
• 목표주가: 40,000원 유지
• 현재주가 대비 상승여력: 105%

주요 모멘텀

1. 홍성 신규 공장 가동으로 인한 생산능력 확대
2. 중대형 전력기기 생산 확대에 따른 수익성 개선
3. 전선사업부의 실적 개선 (고압전선 수출 증가)
4. 글로벌 전력 인프라 투자 확대에 따른 수주 증가

리스크 요인

• 원자재 가격 변동성
• 글로벌 경기 둔화에 따른 인프라 투자 지연 가능성

결론

일진전기는 홍성 신규 공장 증설을 통해 25년 하반기부터 본격적인 성장이 기대됩니다. SK증권 나민식 애널리스트는 "25년 하반기부터 증설로 인한 실적개선, 수익성이 가파르게 개선되는 중대형 전력기기 생산, 사이클 후반부에 실적 상승이 기대되는 전선사업부까지 운영하고 있다"며 전력기기 산업 내 최선호주로 제시했습니다.

현재 주가는 24년 기준 PER 14.3배, 25년 기준 PER 9.5배에 거래되고 있어 저평가 상태로 판단됩니다. 글로벌 전력 인프라 투자 확대 트렌드와 함께 회사의 생산능력 확대가 맞물리면서 향후 실적 개선이 기대됩니다. 다만 원자재 가격 변동성과 글로벌 경기 둔화 가능성은 주의 깊게 모니터링해야 할 것으로 보입니다.