제이브이엠 해외 비중 확대로 이어지는 호실적

제이브이엠 리포트 내용 요약

2023-07-14 SK증권/ 이동건
투자의견 BUY
목표주가 42,000원 유지

2Q23 연결 매출액 및 영업이익을 각 각 399억원(+7.7% YoY, 이하YoY 생략), 81 억원(+36.4%, OPM 20.2%)으로추 정한다.

기존 추정치 및 컨센서스에 부합한 양호한 실적이 예상된다.

조제시스템 매출 200억원(+15.4%)을 기록 할 것으로 전망한다.

내수 매출액은 전년 동기 대비 7.0% 증가 하며 꾸준한 성장세를 이어갈 전망 이다. 해외 매출액은 101억원(+25.0%)이 예상 된다.

북미 시장에서 의대형 병원 향 입찰 성과 지속, 스페인을 비롯한 유럽 시장 호조 지속, 상대적으로 규모는 크지 않으나 중국 매출액의 가파른 성장등에 기인 한다

소모품 매출액은 162억원(1.7%)을예상 하는데, 전년 동기 대비 매출 감소 원인은 2Q22소모품 판가 인상을 앞둔 가 수요에 기인한다.

전 분기 대비로는 2.9% 성장하며 조제 시스템 매출 확대와 함께 동반 성장이 기대 된다.

내수 대비 50~80% 높은 해외 조제 시스템 ASP 비중 확대를 바탕으로 영업이익률은 3Q17 이후 첫 20%대를 달성 할 전망 이다.

2023년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 1,668억원(+17.5%), 350억원(+59.1%, OPM 21.0%)을 전망 한다.

상반기에 이어 하반기에도 조제시스템 해외 매출액 고 성장은 이어 질 전망 이다.

특히 하반기에는 영국 옴니셀(Omnicell)향 블리스터 카드 포장 조제기‘DOB’ 진출이 본격화 될 전망이며, 미국에서는 차세대 검수 솔루션인‘VIZEN EX’의 출시가 기대 된다.

그 외에도 이탈리아 등 신규 시장 진출도 이어질 것으로 예상 된다.

이 처럼 해외 조제시스템 매출 고 성장을 바탕으로 전체 조제 시스템 매출액은 843억원(+18.6%)으로 추정한다.

소모품 매출 역시 조제 시스템 설치 대수 증가 와 함께 동반 성장해 전 년대비 19.5% 증가한 672 억원을 전망한다.

해외 비중 확대를 바탕으로 영업이익률은 전년대비 5.5%p 상승한 21.0%로 추정한다.

현 주가는 2023년, 2024년 예상 PER 각 각 11.7배, 10.1배 에서 거래 중이다.

팬데믹 이후 높아진 ATDPS의 수요와 더불어 최근 복약 순응도 상향을 위한 ATDPS 도입의 필요성 역시 강조 되고있다.

구조적 시장 성장 속 해외 비중 확대를 바탕으로 영업레버리지가 본격화되는 만큼 투자 매력은 높다.