한미반도체 새로운 패러다임의 시작, 부각될 성장성

한미반도체 리포트 내용 요약

2023-07-14 삼성증권 / 황민성, 류형근
투자의견 BUY
목표주가 46,000원 상향, 변경이전 23,000원

한미반도체 투자전략 : 목표주가를 23,000원에서 46,000원으로 상향하고, 매수 의견을 유지한다.

주가 는 연초 대비 3배 상승했고, 밸류에이션은 AI 수혜 기대감 속 12m Fwd P/E 역사적 상단에 근접하고 있다(7월 12일 종가 기준 22배에서 거래 중)

주가의 급등은 단기적으로 투자자들에게 부담으로 다가올 수 있다.

하지만, AI라는 새로운 패러다임은 시작했고, 우리는 새로운 시대의 초입부에 와있다.

기존 북미 클라우드 업체뿐 아니라 수많은 업체들이 AI에 대한 투자를 늘리고 있고, Computing Hegemony의 중심에 있는 Nvidia의 GPU는 없어서 못 구하는 수준에 이르고 있다.

2024년 실적 전망 상향 : 2024년 매출액과 영업이익 추정치를 14%, 19% 상향한다.

HBM 수요 강세 속 HBM Capa 증설 전망은 상향 조정(기존: 20K → 40K, 신규: 20K → 60K)되 고 있고, 한미반도체의 TSV TC Bonder 매출 기여 분은 보다 확대될 것으로 전망한다.

당초 약점으로 여겨지던 열적 특성을 개선했고, Throughput에서 우위에 있는 만큼 AI 수요 확대의 낙수효과가 기대 대비 크게 나타날 것으로 예상한다.