케이카 하반기 방향성에 주목

2023-07-19신한투자증권/ 김병수, 이병화
투자의견 BUY
목표주가 하향 20,000원, 변경이전 22,000원

케이카 리포트 내용 요약

2Q23 매출액 5,330억원(9.3% YoY, +2.9% QoQ), 영업이익 160억원(+40.0% YoY, +20.8% QoQ)을 전망한다.

2분기 국내 중고차 거래대수는 601,547대(-3.8% QoQ)로 성수기를 감안 시 아쉬운 수치다.

보수적인 재고 정책 유지로 M/S 확대 및 ASP 상승은 어려웠을 것으로 판단해 소매 판매액은 5,166억원(+3.0% QoQ)을 추정한다.

3Q23 매출액 5,968억원(+3.6% YoY, +12.0% QoQ), 영업이익 197억원(+23.0% YoY, +23.6% QoQ)을 전망한다.

매크로 불확실성이 가라앉고, 하반기 재고 확대 및 재고 구성 정상화를 계획하고 있다.

ASP 상승 및 M/S 확대 구간으로 진입할 전망이다. 상반기에 집중했던 수익성 개선 노력은 영업 레버리지로 반영될 것이다.

기업형 업체에 우호적인 시장 변화는 진행 중이다. 판매대수 기준 이커머스 비중은 4Q22 50% → 1Q23 57% → 2Q23 60%대로 증가할 전망이다.

10월에는 대기업의 시장 진입이 예정되어 있다.

1) 시장 활성화, 2) 기업형 업체 중심 시장 재편의 내러티브를 확인할 수 있다.