한미약품 2Q 기대치 낮지만 근거 있는 하반기

2023-07-19 현대차증권 / 엄민용
투자의견 BUY
목표주가 유지 400,000원

한미약품 리포트 내용 요약

동사 2분기 실적은 연결 기준 매출액 3,480억원(YoY +9.7%, QoQ 3.6%), 영업이익 326억원 (YoY +3.4%, QoQ -45.5%, OPM 9.4%)로 직전분기 대비 임상 비용 증가로 이익 감소 추정

북경한미에서 이중항체 플랫폼으로 개발을 시작한 PDL1/4-1BB 면역항암 이중항체 BH3120의 임상 1상 개시와 EZH1/2 이중저해제의 임상 1상 비용이 추가된 것이 원인

지난해 10월 미국 출시된 호중구감소증 치료제 롤베돈이 1분기 1,560만 달러 매출을 달성했고 하반기까지 1억 달러 매출목표를 가정했을 때 2~4분기 매출액이 8,000만 달러 수준까지 가능

롤베돈 1억 달러 매출목표 달성 시 한 자릿수 로열티 약 6070억원 인식이 추가될 수 있을 것으로 추정되며 원료수익까지 더해져 매출이 꾸준히 증가할 예정

한미정밀화학도 상반기보다 개선된 실적, 증가하는 롤베돈 매출 등 올해 실적은 2분기가 바닥일 것

당사 연간 매출 추정치 감안했을 때 하반기 실적 기대치가 그만큼 높아진다는 것