파수 미국에서의 연이은 성과

2023-07-13 DS투자증권 / 안주원
투자의견 N/R

파수 리포트 내용 요약

파수는 미국의 로펌 및 벤처캐피털(VC)사와 보안 솔루션 공급 계약을 체결했다.

2020년 미국 내 제조기업향으로 계약한 이후 약 3년 만에 나오는 추가 공급 건들이다.

로펌의 경우 1년 간의 테스트 및 검증 기간을 거쳤으며 고객 및 소송 정보 등의 기밀 문서에 대한 보안이 적용될 예정이다.

벤처캐피탈사는 중요 계약 및 투자 관련 문서 보호 용도로 파수의 솔루션 도입을 결정했으며 두 기업 모두 연간 단위의 계약 형태인 것으로 파악된다.

미국 사이버 보안 시장 규모는 약 980억달러(2022년 기준) 로 글로벌 시장에서 41%를 차지하고 있는 가장 큰 시장이다.

바이든 정부 출범 이 후 사이버 보안 관련 정책 강화 및 보안 관련 지출을 늘리면서 보안 시장이 계속 커 지고 있다.

파수의 보안 솔루션은 중요 데이터를 담은 문서, 파일 자체를 암호화하여 허용된 권한 내에서만 사용하도록 제어해 네트워크 보안 위주의 미국 시장에서 차별 화된 경쟁력으로 작용하고 있다.

하반기에도 추가 계약 건들이 나올 것으로 예상되 는 만큼 파수의 미국 성장 스토리가 기대된다.

2023년 실적은 매출액 488억원(+10.7%, YoY)과 영업이익 70억원(+35.3%, YoY)으 로 전망한다.

국내외 보안 솔루션에 대한 수요가 증가하면서 파수의 실적도 같이 성 장 중이며 올해 미국에서의 연 단위 계약 건들에 대한 실적이 본격적으로 반영되는 2024년은 20%대의 외형 성장이 예상된다.

영업이익도 내년부터는 100억원을 상회 할 것으로 보이며 분기별 편차가 큰 실적 구조도 점차 완화될 것으로 보인다.

파수는 국내에서 DRM 시장점유율 60%로 압도적인 1등을 차지하고 있으며 문서보안에서 부터 클라우드, 도면, 소스코드 등 다양한 영역에서 보안 솔루션을 갖추고 있다.

최근 산업들이 디지털화 되는 과정에서 나타날 수 있는 여러 형태의 보안 위협에 대응 이 가능하며 이를 바탕으로 해외에서도 성과를 나타내고 있다.

현재 주가는 2024년 예상 실적 기준 PER 12배이며 소외주에서 탈출할 때라 판단한다.