펌텍코리아 대세임을 증명해 보일 2분기 실적

2023-07-19 흥국증권 / 장현구
투자의견 BUY
목표주가 상향 36,000원, 변경이전 32,000원

펌텍코리아 리포트 내용 요약

펌텍코리아는 '23년 2분기 매출액 718억원(+15.9% YoY, +10.7% QoQ), 영업이익 92억원(+22.0% YoY, +23.6% QoQ, OPM 12.9%)을 기록할 것으 로 전망함.

인디브랜드 중심의 K뷰티 호황이 지속되면서 동사의 스틱, 튜 브 수주가 지속 증가했으며, 2분기 선(sun) 제품의 계절적 성수기까지 더해 지며 역대 최대 분기 실적를 기록할 것으로 전망함.

펌텍코리아(펌프사업부): 영업이익 78억원(+24.0% QoQ, OPM 15.1%)을 기록할 것으로 전망함.

일부 기존 고객사 매출이 감소했으나, 타 인디브랜 드 고객사들이 호조를 이루며 동사의 수주가 지속 확대되고 있음.

당분기는 선 제품 판매 확대에 따른 계절적 성수기며 메가히트를 이룬 “리들샷”, “리 드 키라라” 등의 일본향 제품 판매도 지속적으로 견조할 것으로 예상함.

인 디브랜드 중심의 다변화된 고객사 구조 속에 동사의 프리몰드 제품의 수주 확대가 끊이지 않고 있어 지속 성장이 가능하다고 평가함.

부국티앤씨(튜브사업부) : 영업이익 14억원(+22.5% QoQ, OPM 8.3%)을 기록할 것으로 전망함.

튜브사업부 역시 선 제품의 계절적 성수기로 판매 호조 이룰 것으로 예상함.

올리브영의 매출 상위 선크림 제품 모두 동사의 튜브 용기를 사용 중이며, 견조한 매출 성장에 영업레버리지 효과가 확대될 것으로 전망하며 영업이익률은 8.3%까지 상승할 것으로 추정함

동사에 대해 투자의견 유지하며 목표주가는 36,000원으로 상향함.

최근 국 내 화장품 용기 시장점유율 3위에 자리하고 있는 삼화가 글로벌 사모펀드 운용사에게 총 거래금액 약 3,000억원대 규모에 인수되었음.

이는 삼화의 '22년 당기순이익 143억원 기준 20.9배에 해당하는 가격임.

동사의 현재 시가총액은 '22년 당기순이익(191억원) 기준 PER 15.8배 수준이며, '23년 은 동사의 폭발적인 실적 성장의 원년임을 감안한다면 피어그룹 대비 현저 히 저평가되었다고 판단함.

따라서 실적 추정치 상향과 기존의 할인을 제거 한 피어그룹 평균 멀티플 부여하여 목표주가 상향함.