롯데칠성 다시 한번 시장 우려 불식시킬 때

2023-07-14 삼성증권 / 최지호
투자의견 HOLD
목표주가 135,000원

롯데칠성 리포트 내용 요약

HOLD 투자의견 제시: 롯데칠성에 대해 HOLD 투자의견과 목표주가 135,000원으로 커버리 지를 개시

목표주가는 2324E 평균 EPS에 PER 9배를 적용. 적용 밸류에이션은 롯데칠성 역사 적 Forward PER 밴드 하단 수준

미다스의 손: 2122년 출시한 음료와 주류 신제품이 전사 실적을 견인하는 중

롯데칠성이 21년 초 출시한 제로-슈거 음료가 판매 호조를 보이며, 롯데칠성 음료 사업 매출액은 21년 8%, 22년 12% y-y 성장 달성

신제품 인기는 23년에도 지속되며, 1Q23 음료 매출액 8.5% y-y 성장

22년 9월 출시한 무가당 소주 신제품 ‘새로’도 기대 이상의 실적 달성하는 중

1Q23 소주 부문 매출액 25% y-y 성장하며, 주류 사업 7% y-y 성장을 견인

최대 실적 달성이 기대됨에도, 투자 심리가 불안한 이유 : 23년 롯데칠성의 연결 매출액은 7% yy, 영업이익은 6% y-y 성장할 것으로 기대 (OPM 7.8%)

롯데칠성 전 사업부문이 신제품 판매 호조로 23년 역대 최대 실적 달성할 것으로 기대됨에도 불구, 롯데칠성 주가는 연초 대비 30% 하락.

음료 부문의 경우, 원재료 가격 (소프트 곡물 등) 상승과, 제로-슈거 음료의 주요 원재료인 ‘아스파탐’에 대한 소비 불안감 상승이 주류의 경우, 원재료 가격 (주정 가격 23년 4월 9.8% 인상) 상승과, 경쟁 심화가 실적 불확실성을 확대시키고 있기 때문 이다.