오리온 연말로 갈수록 강화되는 해외시장 확대 모멘텀

2023-07-14 삼성증권 / 최지호
투자의견 BUY
목표주가 170,000원

오리온 리포트 내용 요약

BUY 투자의견 제시 : 오리온에 대해 BUY 투자의견과 목표주가 170,000원으로 커버리지를 개시

목표주가는 2324E 평균 EPS에 PER 17.5배를 적용

적용 밸류에이션은 오리온은 역사적 Forward PER 밴드 상단 수준으로, 해외시장 확대 모멘텀을 보유 중인 글로벌 제과 업체들 이 평균 20배 수준에서 거래되고 있음을 감안할 시, 충분히 정당화될 수준이라 판단

국내뿐만 아니라 해외에서도 고성장 중인 업체 : 23년 5월 누적 매출액 기준, 한국 16% yoy, 중국 16% yoy, 베트남 5% yoy, 러시아 35% you성장 달성.

국내뿐만 아니라 해외에서도 오 리온의 높은 매출 성장이 확인되고 있음.

이는 높은 브랜드 인지도, 가성비 먹거리 수요 확 대와 유통 채널 전략 변화가 합쳐진 결과

참고로 동사는 국내에서 채널별 특화 상품 전개 를, 중국에서 파트너사(유통상)를 확대하는 방식으로 시장 점유율 확대를 꾀하고 있음

더욱 강화될 해외시장 확대 모멘텀: 당사 추정에 따르면, 23년 동사 해외 매출이 연결 실적 에서 차지하는 비중은 67%로, 업종 내 가장 높은 해외 실적 의존도를 띌 것으로 예상

여기에 그치지 않고, 회사는 2H23 중으로 해외 신제품 카테고리 확대와, 공장 증설을 통해 판매량을 극대화한다는 계획

중국의 경우, 대용량(벌크)과 육포 카테고리 론칭을 예고하고 있 으며, 러시아의 경우, 젤리와 파이 카테고리 공장 CAPA 증설이 예정되어 있음

해외시장 확대 모멘텀이 강화될 것으로 예상되는 만큼, 시장의 긍정적 관심은 고조될 것